超长债：50年特别国债票面利率2.53%25-240616-国信证券-14页.pdf

超长债周报

50年特别国债票面利率2.53%

核心观点固定收益周报

超长债复盘：上周公布的5月通胀数据略好于市场预期，首发的50年特证券分析师：赵婧证券分析师：董德志

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别国债中标利率明显偏低，债市大涨，超长债大涨。成交方面，上周超zhaojing@dongdz@

长债交投活跃度有所上升，超长债交投相对活跃。利差方面，上周超长S0980513080004S0980513100001

债期限利差小幅收窄，品种利差走阔为主。证券分析师：季家辉

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超长债投资展望：jijiahui@

S0980522010002

30年国债：截至6月15日，30年国债和10年国债利差为24BP，处于基础数据

历史极低位置。5月政府债券净供给超过1.3万亿，超长期政府债券供中债综合指数243.5

给量明显增加。4月经济数据总体走弱，但地产政策持续放松，预计经中债长/中短期指数245.4/209.1

银行间国债收益(10Y)2.26

济延续稳中向好格局的概率更大。当前30年国债期限利差较低，经济企业/公司/转债规模(千亿)67.6/26.8/8.0

预期过度悲观，短周期介入30年国债品种需谨慎。市场走势

20年国开债：截至6月15日，20年国开债和20年国债利差为9BP，处

于历史偏低位置。5月政府债券净供给超过1.3万亿，超长期政府债券

供给量明显增加。4月经济数据总体走弱，但地产政策持续放松，预计

经济延续稳中向好格局的概率更大。当前20年国开债品种利差偏低，

经济预期过度悲观，短周期介入20年国开债品种需谨慎。

一级发行：上周超长债发行量处于较低水平。和上上周相比，超长债总发行

量小幅增加。

成交量：上周超长债交投较活跃。和上上周相比，上周超长债交投活跃度有资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

所上升。相关研究报告

收益率：上周公布的5月通胀数据略好于市场预期，首发的50年特别国债《政府债务周度观察-国债净融资放量》——2024-06-13

《资管机构产品配置观察（第44期）20240609）-

中标利率明显偏低，债市大涨，超长债大涨。理财破净率下降，债基久期拉长》——2024-06-12

《超长债周报-超长债成交占比逐渐走稳》——2024-06-10

利差分析：上周超长债期限利差小幅收窄，绝对水平依然偏低。上周超长债《转债市场周报-择券仍是重心，优先布局产业趋势明确的弹性