转债策略：如何参与这轮低价转债超跌行情-240615-华福证券-13页.pdf

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固2024年6月15日

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究如何参与这轮低价转债超跌行情

——转债周策略团队成员

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转➢如何参与这轮低价转债超跌行情

债分析师:徐亮

周近期部分双低转债价格出现大幅波动，我们若把平价低于70元，转债估值较低（估值指执业证书编号：S0210524040003

报数低于30%）的转债作为样本组，跟踪该样本组的转债价格中位数走势可观察到5月中下邮箱：xl30484@

旬至今，该指标出现较大的幅度的下降；类似的行情可类比23年5月，彼时部分转债标

的暴露一定的信用风险和内控风险，带动了市场对类似低价转债的抛售压力，因此该指Table_First|Table_Contacter

研究助理：林浩睿

标短期出现大幅度的下降，但经过2-3月后逐步修复至下降前水平。邮箱：lhr30501@

我们认为当前部分低价转债可能出现恐慌造成的超跌，增配类似的标的或有一定短期的

博弈价值。从复盘历史的角度，23年5月70元平价以下，5月4日-5月17日累计跌幅超3%

的标的共有12支，其中搜特、全筑发布了重整相关的公告，红相、思创、帝欧、鸿达、

维尔发布了年报问询函相关的公告，因此低价转债的下跌可能来源于监管和信用的溢出

风险。但风险暴露后，转债价格逐步开始修复，除搜特、帝欧外，当时价格波动的转债

Table_First|Table_RelateReport

在3个月内价格均有所回暖，其中思创、全筑、顺博转债在5月17日至6月16日累计涨跌

幅大于10%。因此我们判断类似行情下或存在超跌修复的投资机会。相关报告

1.《潍坊城投新机遇（上）—高收益城

本轮行情低价转债价格波动相比23年5月更广，6月3日-6月14日累计跌幅超3%的标的共投债挖掘》2024.06.12

有30支，但除了中装、帝欧、中陆、东时、宏图、易瑞有发布重整或问询函相关的公告2.《固收量化：量化模型分化，7年期

外，其他标的均未发布相关公告，因此我们认为部分标的或因外溢风险导致价格出现波