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证券研究报告|公司深度|黑色家电
TCL电子(01070)报告日期:2024年06月28日
进击的全球显示龙头,迎来全新发展机遇
——TCL电子首次覆盖报告
投资要点投资评级:买入(首次)
公司为TCL实业下子公司,股权激励绑定核心管理层
2019年TCL重组后“两翼齐飞”,整个TCL分为科技集团和实业控股两块核心资
产。TCL电子为TCL实业子公司,李东生先生间接持有公司股权30.16%。
公司主营彩电、小屏和智慧商显的制造和销售,兼备海外白电和光伏的分销功
能。其中,2023年大尺寸显示收入占比为62%、小尺寸显示收入9%。从盈利能
力看,互联网业务毛利率最高。
公司股权激励全部行权的考核目标为24-26年调整后归母净利润对应2023年净利
润增速分别为65%、100%、150%。本次激励考核目标较高,彰显管理层对公司
未来经营的信心。
收盘价HK$6.32
大尺寸显示:份额领先,不断进击总市值(百万港元)15,932.31
面板价格的大幅波动源于供需关系的不平衡,面板价格未来的波动幅度收窄。总股本(百万股)2,520.94
1)于日韩面板产能退出,中国大陆面板企业制造地位提升。
股票走势图
2)中国面板企业积极布局高世代面板条线、构建成本和资金优势,这使得全球面板
TCL电子恒生指数
资本开支下降,面板行业供需差有望收窄。66%
国内彩电市场头部集中,TCL把握大屏趋势。44%
21%
1)小米份额提升的势能减弱:雷鸟的线上零售均价始终略高于小米,主打质价比。-1%
TCL旗下雷鸟品牌接入TCL线上系统,小米构建的互联网电视的优势被削减。-24%
-46%
789012123456
2)TCL具备更强的品牌影响力,主抓大屏化趋势。2023年线下、线上70寸及以上000111000000
////////////
333333444444
大尺寸彩电的零售量占比分别为39%、27%,相比2022年分别提升14pct、9222222222222
pct。屏幕越大对画质的要求越高、技术门槛越高。
欧美市场份额提升,海外产能开疆拓土。相关报告
2023年TC
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