2024年中期机器人行业投资策略报告：群雄逐鹿，曙光将至.docx

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证券研究报告|机械设备投资要点：人形机器人：24年步入发展加速之年，未来星辰大海。2023

证券研究报告|机械设备

投资要点：

人形机器人：24年步入发展加速之年，未来星辰大海。2023年以来围绕人形机器人产业发展，国家及地方层面陆续颁布了一系列重要政策。其中，《人形机器人创新发展指导意见》作为人形机器人行业顶层设计文件，指出人形机器人有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，将深刻变革人类生产生活方式，重塑全球产业发展格局。

行业相对沪深300指数表现

机械设备沪深300

10% 5% 0% -5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%

数据来源：聚源，万联证券研究所

群雄逐鹿，曙光将至

——2024年中期机器人行业投资策略报告

强于大市(维持)

2024

2024年06月25日

证券研究报告相关研究东风柳汽与优必选开展战略合作，加速推动人形机器人在汽车产业中规模化应用2023年业绩有所好转，2024Q1表现分化国产人形机器人进展迅速，售价低于预期分析师:陈雯执业证书编号：S0270519060001电话：02032255207邮箱：chenwen@研究助理:李晨崴电话：箱：licw@l供给端：特斯拉人形机器人擎天柱进展迅速，在不到三年的时间内实现了快速迭代，预测2025年将有1000多个或数千个擎天柱机

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东风柳汽与优必选开展战略合作，加速推动

人形机器人在汽车产业中规模化应用

2023年业绩有所好转，2024Q1表现分化国产人形机器人进展迅速，售价低于预期

分析师:陈雯

执业证书编号：S0270519060001

电话：02032255207

邮箱：chenwen@

研究助理:李晨崴

电话：邮箱：licw@

l需求端：一方面，全球老龄化趋势加剧，未来全球劳动力市场供需格局将日趋紧张，催生机器代人需求；另一方面，人口老龄化打开养老服务类机器人市场空间，“机器人+养老”成为解决养老问题的可行方式之一。同时，伴随着经济水平的提升和人口老龄化程度的日益加重，用工成本不断攀升，特斯拉CEO马斯克表示Optimus未来售价有望低于2万美元/台，从长远视角来看机器换人性价比未来有望逐步体现。根据高工机器人产业研究所，2030年全球人形机器人市场有望达200亿美元，市场空间广阔，人形机器人是一个崭新且空间庞大的蓝海市场。

工业机器人：市场逐渐成熟，25年工业机器人密度有望较20年翻倍。

我国工业机器人行业已形成完整产业链条，下游应用广泛，汽车制造和电子行业为主要的应用市场，产量增长较为稳定，2024年1-5月累计产量约为22.78万台，累计同比增长8.9%。自2021年起，中国工业机器人安装量占全球比重超过一半，我国已成为全球最大的工业机器人市场，2022年密度为392台/万人，《机器人+》2要02求5工业机器

人密度达到500台/万人左右，未来仍有一定的成长空间。当前中国在全球工业机器人领域扮演着至关重要的角色，全球机器人产业链向中国

万联证券研究所第2页共26页

证券研究报告

转移，国产品牌正在迅速崛起，2023年内资市场份额占比首度突破45%，市场格局有望迎来重塑，行业加速洗牌。

投资建议：2024年是人形机器人发展的加速之年，特斯拉等科技巨头在人形机器人行业的持续投入有望驱动行业迭代加速并不断突破，人形机器人量产并实现大规模应用迎来曙光，商业化落地可期。随着社会老龄化趋势加剧、人力成本提升，市场对人形机器人的需求与日俱增，人形机器人有望形成一个新兴产业，带来巨大的市场空间。目前，成本仍是制约人形机器人大规模普及应用的重要因素之一,建议关注受益于行业未来大规模应用的产业链潜在核心标的和已经或有望进入特斯拉人形机器人供应链的公司。

风险因素：市场竞争加剧风险、人形机器人进展不及预期风险、工业机器人需求增长不及预期风险、AI技术发展不及预期风