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策略月报
地方政府债与城投行业监测周报2022年第9期
2024年4月1日—4月30日
隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”
2024年第4期高收益债研究
贵云鲁城投指数延续上涨，优选核心平台机会
——2024年4月高收益债策略月报
本期要点
作者：
策略建议：优选弱区域核心平台，REITs纳入沪深港通有望增强长期配置价值
中诚信国际研究院
彭月柳婷yltpeng@高收益城投债：4月信用债市场延续供需两旺格局，高息资产诉求下，
王肖梦xmwang01@信用资质偏弱省份依然表现相对突出，贵州、云南、山东等区域高收益
王晨chwang01@城投债指数领涨，可在化债政策有效期内关注弱资质区域短久期境内外
谭畅chtan@
债券投资机会，严选承接重点项目建设和承担区域重要职能的城投平台；
联系人：保标债要求下，需警惕非标违约等舆情带来的估值波动风险。
中诚信国际研究院执行院长REITs市场：4月19日，证监会发布5项资本市场对港合作措施，明确
袁海霞hxyuan@将参照两地股票和ETF互联互通制度安排，将内地和香港合资格的
REITs纳入沪深港通标的。4月公募REITs延续上涨态势，在资产荒背
景下，公募REITs作为稳定分红类资产，目前仍具有较好的配置价值，
【高收益债2024年一季度回顾及下阶段建议投资者可优选底层资产运营稳健、业绩具有修复趋势、分派率较高
展望】攻守兼备增厚收益，警惕估值回调的品种。
风险，2024-4-15
市场热点：政治局会议首提统筹平衡存量与增量住房，政策重心或转向去库存
【2024年一季度高收益债指数表现分析】中共中央政治局会议强调，要持续防范化解重点领域风险，本次会议未
高息资产稀缺加剧板块间分化，择优布局提及“房住不炒”与“三大工程”，新增“统筹研究消化存量房产和优
中长久期泛国企品种，2024-4-15化增量住房的政策措施”表述，也意味着政策重心或转向“去库存”。
自然资源部发布的《关于做好2024年住宅用地供应有关工作的通知》提
《化债背景下城投走强，短久期骑乘策略
出，商品住宅去化周期超过36个月的城市，应暂停新增商品住宅用地出
占优——高收益债2023年回顾及下阶段
展望》，2024-1-24让，进一步优化土地供给政策，科学合理把握土地供应节奏、结构。
指数表现：净价指数有所下跌，房地产走势持续疲弱
《各板块行情分化趋势明显，城投短久期
CCXI高收益债券被动型净价指数有所下跌，4月30日指数点位为101.65，较
下沉仍有空间——2023年高收益债指数表
现分析》，2024-1-24上月末下跌0.156%。分类别看：
主体视角：非国有企业跌幅为3.04%，城投、非城投国企均有所上涨，涨幅分
别为0.066%、0.048%；
如需订阅研究报告，敬请联系区域视角：各区域净价指数走势分化，贵州、云南、山东区域净价指数涨幅相
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