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TCL集团跨国并购案例分析

在全球利率普遍偏低及企业现金富有等诸多因素的推动下，并购活动消灭了继上世纪90年月互联网鼎盛时期之后从未有过的高涨局面。全球2023年以来的并购交易额已逾2.3万亿美元。虽然在二十世纪九十年月末，全球第一次大规模的并购潮始发时，中国企业只能远观，根本无法参与其中。但现在，随着中国经济的向好与对世界经济影响的进一步扩大，中国企业实力的不断增加，他们必定会选择走出国门，到海外去寻求更宽阔的成长空间，战略性海外并购就成为中国企业最有效进入海外市场的手段。TCL这个中国外乡品牌近年来，继收购德国施奈德公司以后，又先后与法国汤姆逊、阿尔卡特合资—

—实际上即收购汤姆逊的彩电业务、阿尔卡特的手机业务。

跨国并购又称为跨境并购或国际并购，是并购在概念外延上的拓展，是并购在空间上的跨越国界。跨国并购的根本涵义为：一国企业为了某种目的，通过肯定的形式和支付手段，把另一国企业的整个资产或足以行使经营掌握权的股份买下来。跨国并购是国内企业并购的延长，即跨越国界，涉及两个或两个以上国家的企业、市场和政府掌握下的法律制度的并购。

TCL：全球化浪潮中兴的中国力气。TCL集团股份创立于1981年，是中国最大的、全球性规模经营的消费类电子企业集团之一，旗下拥有三家上市公司：TCL集团、TCL多媒体科技、TCL通讯科技。目前，TCL已形成多媒体、通讯、家电和泰科立部品四大产业集团，以及房地产与投资业务群，物流与效劳业务群。

2023年TCL全球营业收入442.95亿元人民币，5万多名员工遍布亚洲、美洲、欧洲、大洋洲等多个国家和地区。在全球40多个国家和地区设有销售机构，销售旗下TCL、Thomson、RCA等品牌彩电及TCL、Alcatel品牌手机。2023年TCL在全球各地销售超过1428万台彩电，1612万部手机。2023年TCL品牌价值达417.38亿元人民币〔61.1亿美元〕，蝉联中国彩电业第一品牌。将来十年TCL将连续构建融设计力、品质力、营销力及消费者洞察系统为一体的“三力一系统”，将TCL打造成中国最具制造力的品牌。

汤姆逊公司

汤姆逊是法国最大的国家企业集团，位居全球第四大的消费类电子生产商。汤姆逊的业务范围集中在视讯产品系列和数码处理等领域，是一家工业和科技并重的世界级集团，其产品及增值效劳系列构成了完整的视听产品价值。汤姆逊至少在三个领域，当之无愧地扮演着世界第一的角色：为媒体和内容商供给产品和效劳的供货商、数码译码器供货商、家用供货商。其中，在媒体内容的制作与传输领域，汤姆逊占有整个欧洲解码设备60%~70%的市场份额，并垄断了好莱坞几乎全部主要的内容传输与后期制作设备及其效劳。仅在2023年，汤姆逊为好莱坞供给的DVD光盘就有1.92亿张，《珍宝港》、《侏罗纪公园》都是他们供给的后期制作。汤姆逊生产的数字电视机顶盒市场份额居全球第一，中国很多电视台的传输与接入设备也来自汤姆逊。在欧美的DVD碟片软件市场，汤姆逊下属的碟片公司更有市场份额高达85%的垄断性占有率。同时，汤姆逊还是重要的网络背投技

术及设备供给商。并购状况简介

2023年7月29日，TCL与法国汤姆逊共同出资4.7亿欧元，其中TCL出资3.149亿欧元占67%的股份，Thomson出资1.551亿欧元持有另外33%的股份，合资组建的全球最大彩电企业TTECORPORATION(简称TTE)在深圳盛大开业。

并购后，2023年7月31日TCL集团经营治理委员会扩大会议上，李东生公布了描绘TCL将来进展蓝图的“龙虎打算”：TCL旗下的多媒体电子、移动通讯终端产业要在3到5年的时间内进入世界前五强；家电、信息、电工、文化产业用3到5年的时间进入国内一流企业行列；2023年集团销售收入到达700亿元，2023年到达1500亿元，创立具有国际竞争力的世界级企业。

通过“龙虎打算”，可以看到TCL将来的奇特愿景。然而，并购背后却显出了资本隐患。当时的Thomson彩电业务一年亏损1.3亿欧元。阿尔卡特的手机业务一年亏损0.8亿欧元，而2023年TCL一年的净利润才约为0.57亿欧元。并购的前期是要用现金填补并购窟窿的，这就简洁把资金链拉长，造成现金流风险。“造血”力量的缺乏，“输血”过量，便会引发资本黑洞——资金连断裂，导致企业“休克”或“死亡”。

基于原有数据分析，并购后，TCL并未把握Thomson在欧洲的销售渠道，而把战略重心都放在了北美，TTE经过两年三次的重组，以及和沃尔玛、百思买等大客户合作良好及北美市场CRT