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城城投投债债供供给给明明显显收收缩缩,,收收益益率率持持续续下下行行
——2024年5月城投债市场运行情况分析
··
核心观点
作者2024年5月,城投债新增融资监管依然严格,借新还旧
比例维持高位,当月发行量降至2022年以来单月最低,净融
东方金诚研究发展部
资依然为负,但因偿还量下降,融资缺口有所收窄。从偿还
高级分析师冯琳
类型来看,5月城投债提前兑付金额和回售量占总偿还量的比
高级分析师于丽峰
重环比下降,到期金额占比环比提升。
分析师姚宇彤
分析师徐嘉琦5月资金面整体偏松,资金利率中枢小幅下行,叠加资产
荒依旧,城投债发行利率环比走低,各等级城投债发行利率
时间环比均下行,其中AA级发行利率下行幅度最大。5月城投债
整体发行期限基本稳定,3-5年期城投债发行占比环比继续提
2024年6月13日
升。
5月发行城投债中,公司债发行量环比减少但占比提高;
银行间市场各类型债务融资工具发行量环比下降,仅(超)
短融发行占比提升。
从各等级城投债净融资看,5月AAA级城投债融资缺口扩
大,AA+级由负转正,AA级融资缺口环比收窄。分行政层级来
看,5月各层级城投债发行量环比均有所减少,净融资规模均
为负,省级城投债融资缺口扩大,其他各层级城投债融资缺
口环比收窄。
5月有17个省份城投债净融资为负,较上月减少6个。
5月城投债二级市场成交金额环比下降15.5%,主要等级、
期限城投债收益率全线下行,且下行幅度超过同期限国开债,
信用利差全面压缩。分区域看,5月各省份主要评级城投债信
用利差均收窄。
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2024年5月城投债市场运行情况分析
一、一级市场
(一)总体发行情况
2024520192022
年月,城投债发行量亿元,为年以来单月发行最低值,
1599526
环比大幅减少亿元,同比亦减少亿元。当前城投债新增融资监管依然
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