传媒行业中期策略报告：AI发展仍处快车道，关注传媒行业应用落地.pdf

传媒行业中期策略报告领先大市-A(维持)

AI发展仍处快车道，关注传媒行业应用落地

2024626/

年月日行业研究行业中期策略

传媒板块近一年市场表现投资要点：

行业复盘：股价有所承压，营收呈弱复苏。年初以来，传媒指数跌幅居

前。截至6月25日，传媒指数今年累计下跌24.0%，在所有行业中居倒数第

五，宏观经济表现、股市资金面、AI应用前景等因素共同影响传媒指数走势。

传媒子板块中，游戏、数字媒体、广告营销跌幅居前，出版跌幅最小。传媒

行业营收增速平稳，毛利率、净利润增速略有承压。2024年一季度，传媒行

业实现营收1196亿元、同比+0.4%，实现归母净利润79.21亿元、同比-30.5%。

资料来源：最闻行业毛利率为67.8%，同比-1.0pct。子板块中，影视院线净利润表现亮眼。

首选股票评级AI产业发展将持续影响传媒行业。2023年生成式AI总投资额达到252.3

601595.SH上海电影买入-A亿美元、同比+785.3%。鉴于AI的繁荣是未来时间可持续的广泛趋势，在该

300418.SZ昆仑万维买入-A领域内的投资预计仍将保持高速增长。以AGI训练出Agent或能大幅提高人

资料来源：最闻效，以及AIGC或给内容生产行业带来变革。传媒行业是以内容生产为主营

业务的行业之一，AIGC的发展将深入影响影视、游戏等各个传媒子板块。

全球AI产业发展当前处于投资额高速增长、模型复杂度提升导致训练成本

相关报告：激增、头部机构具备明显领先优势的态势。我国AI产业发展较快，政策高

【山证传媒】AI应用催化叠加业绩回暖，度支持，并且在授予人工智能专利数量以及工业机器人的发展方面相较于其

行业复苏趋势或可持续【山证传媒】年-他国家处于领先地位，中国AIGC产业规模有望在2030年突破万亿大关。

度策略报告2024.1.16

电影市场在2024年上半年延续了2023年开年以来的良好复苏节奏。

2023年全年票房收入已达548.47亿元、恢复至2019年的86.3%，2024年前

分析师：5月累计票房达216.47亿元、恢复至2019年同期的80.2%。热门档期“暑期

潘宁河档”即将来临，预计票房、上映场次、观影人次等指标将继续取得良好表现。

执业登记编码：S0760523110001文生视频技术发展较快，或将革新影视行业生产力工具。

邮箱：panninghe@

游戏行业收入增速呈放缓趋势。2024年4月，我国游戏市场实际销售收

王德坤

入224.32亿元、同比-4.2%，虽增速较3月有所回升，但仍为负值。国内市

执业登记编码：S0760523090001

场仍为主要收入来源，2024年4月中国自主研发游戏国内市场实际销售收入

邮箱：wangdekun@181.16亿元、同比-4.8%，占总收入比重为80.8%，国内游戏市场收入变化趋