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支持性的货币政策立场，发展中的货币政策框架

[Table_Industry]

银行

[Table_ReportDate]

2024年06月23日

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证券研究报告支持性的货币政策立场，发展中的货币政策框架

行业研究[Table_ReportDate]2024年06月23日

[Table_ReportType]本期内容提要:

行业周报

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➢事件：①6月19日，2024陆家嘴金融论坛开幕，主题为“以金融高质

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银行量发展推动世界经济增长”，央行行长潘功胜发表重要讲话。②6月

投资评级看好MLF、1年期和5年期LPR利率均保持不变。

上次评级看好➢当前我国货币政策立场是支持性的，未来将注重把握和处理好短期与

长期、稳增长与防风险、内部与外部三方面的关系。具体来说，货币

[Table_Author]

廖紫苑银行业分析师政策总量上，央行综合运用多种货币政策工具；结构上，发挥宏观审

执业编号：S1500522110005慎政策和结构性货币政策工具的作用；传导上，着力规范市场行为，

邮箱：liaoziyuan@盘活低效存量金融资源，提高资金使用效率，畅通货币政策传导。当

前我国经济持续回升向好但仍面临一些挑战，仍需货币政策加强逆周

张晓辉银行业分析师期和跨周期调节。结合近日多地中小银行宣布下调存款利率，以及政

执业编号：S1500523080008府债发行提速、超长期特别国债陆续发行，我们认为，当前货币政策

邮箱：zhangxiaohui@稳健且财政政策加码发力，银行着力降低负债成本，信贷需求和结构

有望逐步改善，基本面或有望得到支撑。此外，企业的汇率避险需求

王舫朝非银金融行业首席分析师日益提升，或可成为银行服务客户的重要抓手。

执业编号：S1500519120002

邮箱：wangfangzhao@➢中国特色的货币政策框架已初步形成并不断发展完善。一是优化货币

政策中间变量，逐步淡化对数量目标的关注，M1统计口径或将调整。

二是进一步健全市场化的利率调控机制，比如以某个短期操作利率为

主要政策利率并适度收窄利率走廊的宽度，逐步理顺由短及长的传导

关系，同时着重提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平。

三是逐步将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱，作为基础货币投

放渠道和流动性管理工具（非量化宽松），央行正在与财政部加强沟

通，将渐进式落地。此外央行提及