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某项目投资培训教材1

第一节项目投资概述一、投资的含义和种类?（一）投资的含义?投资是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值，在一定时期向一定对象投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为。从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。2

l二、项目投资及其特点l（一）项目投资的含义l项目投资是一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。l（二）项目投资的特点l1．投资数额大l2．影响时间长l3．资金周转缓慢，变现能力差l4．投资风险高3

l三、项目投资的一般程序l项目投资的一般程序要经过提出——可行性分析——决策评价——实施——项目投资再评价五个步骤：l（一）项目投资的提出l（二）项目投资的可行性分析l（三）项目投资的决策评价l（四）项目投资的实施l（五）项目投资再评价4

l四、项目投资的计算期及其构成l项目计算期（记作n），是指项目从开始投资建设到最终清理结束整个过程的全部时间，即项目的有效持续时间。项目计算期通常以年为计算单位。l项目计算期（n）＝建设期（s）＋运营期（p）l运营期＝试产期＋达产期5

项目投资金额及其投入方式反映项目投资金额的指标主要有：原始投资额，是反映项目所需现实资金的价值指标。投资总额，是反映项目投资总体规模的价值指标，它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。建设期资本化利息，是指在建设期发生的与购建项目所需的固定资产、无形资产等长期资产有关的借款利息。6

第二节现金流量的内容及估算第一节重点内容回顾：一、项目投资的概念二、项目投资的特点三、项目投资的计算期7

第二节现金流量的内容及估算一、现金流量的概念现金流量，是指一个投资项目所引起的现金流出和现金流入的总称。现金流量是项目决策评价的基本前提和主要依据。这里的“现金”概念是广义的，包括各种货币资金及与投资项目有关的非货币资产的变现价值。8

请思考：为什么“利润”不是项目投资财务决策评价的基本前提和主要依据？

利润与现金流量在投资决策中，研究的重点是现金流量，而把利润的研究放在次要地位，理由是：（1）整个投资有效年限内，利润总计与现金净流量总计是相等的。（2）利润在各年的分布受折旧方法、摊销方法、资产减值损失提取等人为因素的影响，而现金流量的分布不受这些人为因素的影响，可以保证评价的客观性。（3）在投资分析中，现金流动状况比盈亏状况更重要。

二、现金流量的内容从内容上看，现金流量包括：p现金流出量p现金流入量p现金净流量

1.现金流出流量现金流出量是指投资项目实施后在项目计算期内所引起的企业现金支出的增加额，简称现金流出。（1）建设投资（2）垫支的流动资金投资（3）付现成本（4）各项税款（5）其他现金流出量12

2.现金流入流量现金流入量是指投资项目实施后在项目计算期内所引起的企业现金收入的增加额，简称现金流入。（1）营业收入（2）回收固定资产的余值（3）回收垫支的流动资金13

3.现金净流量现金净流量指一定期间现金流入量减去现金流出量的差额。现金净流量=现金流入量-现金流出量当流入量大于流出量时，净流量为正值；反之，净流量为负值。14

三、现金流量的计算1、现金净流量具体计算时的假设p全权益投资假设p建设期投入全部资金假设p计算项目现金流量时遵循时点指标假设?建设期的净现金流量置于每期期初，经营期的净现金流量置于每期期末?建设期没有现金流入，经营期不再追加投资p经营期与折旧年限一致假设15

l在实际工作当中一般采用简化计算公式的形式计算现金净流量，即根据项目计算期不同阶段上的现金流入量和现金流出量具体内容，直接计算各阶段的现金净流量。

2、现金净流量计算公式p一般公式现金净流量=现金流入量-现金流出量p分阶段计算公式各年建设期：NCFt=－原始投资额各年经营期:NCFt=营业收入-付现成本-所得税=营业收入-（营业成本-折旧）-所得税=营业利润+折旧-所得税=净利润+折旧终结点：NCFt=经营期最后一年的现金净流量+回收额说明：①建设期没有现金流入只有现金流出；②回收额包括税后净残值和垫支的营运资金；17

例题lH公司准入一充生能力，需投30000元，使用寿命5年，采用直提折旧，5年后无残。5年中每年收入15000元，每年的付成本5000元。假所得税税率30%。l要求：估算方案的金流量。

l分阶段计算l建设期NCF=-30000（元）l经营期各年现金净流量（15000-5000-6000）×（1-30%）+6000=8800（元）l终结点NCF=8800+0=8800（元）

请思考：l甲公司新建目，初始投12000元，需支流金3000元，建期0年，采用直法提折旧，使用寿命5