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（/开源，高超）
1、深度拆解：资负两端承压拖累股价表现
1.1、PEV估值体系下，EV假设与增长承压拖累股价
复盘：我们认为，保险股表现疲软的主要原因为：（1）负债端受行业长期内在供给结构性问题拖累、短期外部疫情以及普惠型保险产品因素冲击；（2）资产端长期利率下行施压投资收益率以及地产产业链风险暴露拖累市场信心所致。
（1）资产端影响EV质量预期：风险事件暴露及投资收益率下行导致长期投资收益率假设难以服人，继而导致运营、经济等假设经受信任考验；（2）负债端影响EV增速预期：新业务价值受行业长期与短期压力增速有所放缓，而新业务价值长期以来占比EV年度增量区间为40%-
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