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[Table_Info1][Table_Date]
证券研究报告发布时间:2023-03-28
[Table_Title][Table_Invest]
证券研究报告/策略专题报告
震荡依旧,政策导向占优
A股二季度策略展望
报告摘要:
相关数据
[Table_Summary]
复盘历史,盈利拐点附近市场震荡偏弱,消费与科技占优。从库存和PPI
相对企业盈利的领先规律来看,今年二季度盈利有望触底。复盘历史,
可以看到:(1)市场趋势上,一是盈利拐点附近市场震荡偏弱,指数表
现与当时估值高低有关,估值越低则表现越强;二是盈利拐点附近市场
对分母端变化较为敏感,核心原因是盈利拐点附近市场对经济复苏存疑,
分母端的边际变化影响更大。(2)行业方向上,一是大盘风格表现偏强,
若出现高估值且政策收紧(如2009年7月),则小盘风格可能相对更强;
二是行业上政策导向的消费(食品饮料、医药、家电、汽车、美容等)、
[Table_Report]
科技(计算机、电子等)相对偏强,均受益于稳增长政策和流动性宽松。相关报告
《【东北策略】TMT行情见顶了吗?》
今年二季度A股震荡依旧,政策导向的行业占优。比照复盘,今年二季
-
度来看:(1)市场趋势上,震荡依旧:一是当前市场平均估值偏低,震
《【东北策略】新能源何时见底?》
荡可能偏强。二是分母端来看,海外紧缩预期下降,国内流动性维持宽
-
松;国内稳增长政策和地缘风险下降提振风险偏好。(2)行业上,重点
《REITs周报:首批新能源REITs完成配售工
关注政策导向的TMT、低估值国企和部分消费:一是二季度不会出现高
作》
估值且政策收紧的情况,因此风格偏向大盘;二是二季度政策导向的方
-
向在于科技创新、国企改革和扩大内需,分别指向人工智能和数字经济
《【东北策略】超预期降准,继续关注TMT和
相关的TMT、“中特估”相关的低估值国企和内需修复相关的部分消费。
低估值国企》
二季度重点因素展望:分子端弱修复,流动性维持宽松,地缘风险仍在。
-
(1)分子端:其一,地产端供给侧强去化驱动的去库可能带动地产修复
《【东北策略】
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