汽车行业数说智能汽车5月报之智能驾驶：优质供给频出，NOA渗透率快速提升.pdf

行行业报告业报告││行行业专题业专题研研究究

正文目录

1.高阶智驾：趋势确立，产业进程有望提速3

1.1电动化复盘：技术领先加销量兑现助龙头崛起3

1.2渗透率进入5%-30%阶段，高阶智驾有望加速5

2.整车：优质供给频出，NOA渗透率快速提升6

2.1新势力引领，自主加速布局高阶智驾6

2.2优质供给带动NOA渗透率快速提升8

3.零部件：行泊一体放量，高速连接器需求向上8

3.1行泊一体：渗透率快速提升，德赛域控份额领先9

3.2传感器：NOA带动摄像头、激光雷达用量提升11

3.3高速连接器：需求向上，国产替代有望加速12

4.投资建议：关注技术领先车企及优质零部件企业14

4.1整车：智驾领先企业有望受益14

4.2零部件：关注增量零件优质企业14

5.风险提示15

图表目录

图表1：电动化时代投资框架3

图表2：以龙头比亚迪为例复盘市场如何演绎4

图表3：比亚迪产品矩阵实现价格带全覆盖5

图表4：技术领先助比亚迪新能源乘用车实现快速增长5

图表5：L2及以上智驾渗透率有望提速6

图表6：L2+智驾月度渗透率6

图表7：各车企城市NOA功能规划7

图表8：优质自主品牌高阶智驾规划8

图表9：高速NOA月度渗透率8

图表10：城市NOA月度渗透率8

图表11：高阶智驾车型硬件数量增加明显9

图表12：行泊一体渗透率快速提升9

图表13：L2+车型中行泊一体方案占比提升明显9

图表14：行泊一体方案中L2+占比加速提升10

图表15：行泊一体方案中标配高速NOA占比突破50%10

图表16：问界放量助华为域控份额提升明显11

图表17：英伟达Orin系列份额稳固11

图表18：标配高速NOA车型摄像头以10-11颗为主11

图表19：标配城市NOA车型摄像头以11颗为主11

图表20：激光雷达渗透率突破5%12

图表21：汽车连接器分为低压连接器、高压连接器和高速连接器12

图表22：汽车高速连接器分为同轴连接器和差分连接器13

图表23：汽车高速高频连接器市场规模13

图表24：2019年全球汽车连接器市场份额14

图表25：全球汽车连接器厂商基本信息14

2请务必阅读报告末页的重要声明

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1.高阶智驾：趋势确立，产业进程有望提速

1.1电动化复盘：技术领先加销量兑现助龙头崛起

电动化发展至今，主要可以分为三个阶段：1）第一阶段为2016-2019年，新能

源渗透率处于萌芽期，渗透率处于0-5%，主要依靠政策补贴驱动行业发展；2）第二

阶段为2020-2022年，由于技术突破、新进入者和优质供给增加，新能行业渗透率处

于5%-30%的加速成长期阶段；3）第三阶段为2023年初以来，渗透率迈入30%-60%

稳定增长的成熟期。我们通过趋势判断、选股逻辑和企业估值三个维度对电动化的三

个阶段进行复盘，从而总结出一套对接下来智能化阶段，行之有效的投资框架。

图表1：电动化时代投资框架

资料来源：国联证券研究所整理

以龙头比亚迪为例，我们从行业趋势、公司股价、估值体系三个维度总结市场如

何演绎：

1）第一阶段（萌芽期）：2016-2019年，行业新能源销量从26万辆增长至103

万辆，新能源渗透率从1.1%提升至4.4%，整体在低水平波动，行业销量主要依靠政

策驱动，车企无明显差异化竞争力，此时估值体系仍选择PE；

2）第二阶段（快速成长期）：2020年产业趋势逐渐明朗，第三季度新能源渗透

率创历史新高，带动全行业景气向上，板块呈现普涨行情，属于拔估值阶段；2021-

2022年，行业渗透率快速提升，整车企业销量逐渐释放，收入快速增长，估值逐渐

切换到PS估值；

3）第三阶段（成熟期）：2023年以后，龙头公司逐渐确立，以技术领先为特征，