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2024年06月27日证券研究报告|产业专题报告
从财务报表多维度看光伏支架行业发展变化
光伏行业专题报告
电力设备及新能源投资评级:推荐(维持)
分析师:胡鸿宇
分析师登记编码:S0890521090003
电话:021邮箱:huhongyu@
研究助理:蒲楠昕
邮箱:punanxin@
销售服务电话:
021行业走势图(2024年6月26日)
资料来源:wind,华宝证券研究创新部
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1、《新型电力系统系列报告(二):火电灵活性改造:电网灵活性增量主体资源》2024-04-26
2、《新型电力系统系列报告(一):源网荷储一体化发展,促进新能源时代供需精准匹配》2024-04-02
投资要点
光伏支架作为光伏电站的骨骼,有望受益下游需求增长和原材料降价。光伏支架是光伏电站的骨骼,起到支撑、安装和稳固太阳能面板的作用,其性能直接影响光伏电站的发电效率及投资收益。在行业高景气高盈利的吸引下,众多资本进入我国光伏行业产能不断扩张,2023年中国太阳能光伏产能超过609GW,同比增速55.3%,产能的大面积释放导致供过于求、价格下跌,硅料、硅片、电池片、组件四大主材环节价格不断下跌,随着光伏电成本快速下降,光伏经济性大幅提升,叠加国内弃光率缓解、消纳红线或将放开,光伏装机持续高增,为光伏支架市场带来了巨大的发展空间。我们预计2024年、2025年光伏支架市场空间分别为861.5亿元、974.4亿元,同比增速分别为18.5%、13.1%。此外,原材料成本有所下降,支架环节盈利能力有望得到改善,2022年以来,随着海内外常态化回归,疫情影响消退,地缘冲突影响减弱,钢材和铝材价格均呈现高位回落的趋势,有助于支架成本下降,2023年原材料价格趋于稳定,对支架环节效益提升起到了促进作用。
支架公司产品结构有所差异各具发展优势,头部企业业绩改善明显。中信博是全球领先的光伏跟踪支架、固定支架及BIPV系统制造商和解决方案提供商,毛利率更高的跟踪支架占比更高,在亚太、中东、拉美、印度等光伏跟踪支架市场占有率均处于领先地位。意华股份深耕连接器领域,拓展光伏支架业务,支架业务以代工为主,其核心客户为全球光伏系统领域领先厂商NEXTracker。振江股份起家于传统钢结构件加工业务,2013年切入光伏支架的代加工,逐步成为FTC、阳关电源、天合光能等国内外知名光伏企业的供应商。清源股份主推分布式光伏支架,已连续14年保持澳洲单区域市场占有率第一的地位,公司业务全球化布局发展,借鉴国外分布式光伏支架产品的成功经验,不断扩大国内市场份额。从公司财务报表来看,头部企业业绩改善明显,现金流状况良好,业绩逐渐进入兑现期。
风险提示:光伏需求不及预期的风险;海外跟踪支架需求不及预期的风险;原材料成本波动风险;汇率波动风险;市场竞争加剧;此外文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况,不构成推荐覆盖。
敬请参阅报告结尾处免责声明
华宝证券1/19
产业专题报告
产业专题报告
内容目录
1.光伏支架作为光伏电站的骨骼,有望受益下游需求增长 4
1.1.支架是光伏电站的骨骼,起到支撑、安装和稳固太阳能面板的作用 4
1.2.需求增长叠加原材料降价,光伏支架环节有望受益 6
2.支架上市公司一览:各具发展优势,产品结构有所差异 10
3.从财报情况来看光伏支架环节变化 14
4.风险提示 18
图表目录
图1:光伏行业上下游产业链 4
图2:光伏支架分类 5
图3:跟踪支架成本结构 6
图4:固定支架成本结构 6
图5:中国光伏产能及增速(左轴:MW) 6
图6:硅料价格(单位:元/kg) 7
图7:硅片价格(单位:元/片) 7
图8:电池片价格(单位:元/W) 7
图9:组件价格(单位:元/W) 7
图10:不锈钢现货价格(元/吨) 9
图11:铝现货价格(元/吨) 10
图12:镀锌板现货价格(元/吨) 10
图13:中信博全球布局 11
图14:中信博产品及解决方案 11
图15:公司屋顶光伏支架解决方案 12
图16:公司地面光伏支架解决方案 12
图17:公司风电产品 13
图18:公司支架产品 13
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