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分析师行业路演
OTA的下一个增长点是什么
王婷
CERef.BRF978/SACNo.S1450123080029
TMT行业分析师2024年6月25日
2
国内外OTA动态更新
目录
OTA年初至今
?跑赢大盘及旅游产业链公司
?1Q24国内旅游收入增长超预期
?节假日旅游表现
?OTA业绩:携程集团同程旅行
OTA下一个增长点是什么
?旅游大盘增长
?线上渗透率提升
?出入境增长潜力
?人均旅游频次及支出提升,且前者可见度高于后者
OTA投资机会分析
?携程集团
?同程旅行
OTA年初至今:跑赢大盘及旅游产业链公司
携程集团-S、同程旅行今年以来股价表现持续跑赢大盘
80%
携程集团-S同程旅行恒生指数恒生科技
20%
20%
40%
20%
0%
-
-40%
2023/12/292024/1/292024/2/292024/3/312024/4/302024/5/31
资料来源:彭博,安信国际(注:基准为2023年12月29日收盘价,截至2024年6月24日)
携程集团-S、同程旅行今年以来股价表现优于旅游产业链
年初至今50%最近1个月45%
年初至今
50%
16%12%10%8%5%3.5%2%1%0%40%30%20%10% 0%-10%-20%30%
16%
12%
10%
8%
5%
3.5%
2%
1%
0%
40%30%20%10% 0%-10%-20%30%
华住锦江首旅亚朵国航南航东航众信旅游凯撒旅业途牛BookingExpediaAirbnb0%-1-%-3%-8%-8%-10%-11%-20%-11%
华住
锦江
首旅
亚朵
国航
南航
东航
众信旅游
凯撒旅业
途牛
Booking
Expedia
Airbnb
0%
-1-%
-3%
-8%
-8%
-10%
-11%-20%
-11%
-16%
-22%-16%-17%
-19%
-
酒店
航空公司
旅行社
海外OTA
资料来源:彭博,安信国际(注:截至2024年6月24日)
携程集团、同程旅行股价年初至今涨39%/7%,同期恒生指数涨6%、恒生科技指数跌2%。
作为对比:
1)旅游产业链公司:酒店:华住+1%,锦江酒店-22%、首旅集团-17%、亚朵+8%;旅行社:众信旅游-20%、凯撒
旅游-19%。
2)海外OTA平台:Booking+12%,Expedia-16%,Airbnb+10%。
3
4
国内旅游大盘:1Q24国内旅游收入增长超预期
1季度国内旅游收入/人次恢复至2019年同期的114%/80%。1季度国内旅游收入1.52万亿元,同比增17%,较2019年同期增14%;国内旅游人次14.2亿人次,同比增17%,恢复至2019年同期的80%。
1季度国内旅游收入的恢复程度高于2024年全年预期恢复程度。作为对比,文旅部预测2024年国内旅游收入为6万亿元,较2019年的5.7万亿元增5%;预计国内旅游出行人次为60亿人次,恢复至2019年水平。
1季度国内旅游收入较1Q19增14%
1,600
1,200
800
400
0
国内旅游收入(十亿元)vs.2019
1,520
1,390
1,300
1,220114%
1,000o—
740
550
400
324
35%e28%24%
88%89%
56074%
e549
1,070
47%
42%
40%
75%
58%
69%
770
120%100%80%60%40%20%0%
资料来源:文旅部,安信国际
1季度国内旅游人次恢复至1Q19的80%
国内出游人次(百万人次)vs.2019
120%1,4191,600
120%
1,419
1,20080040001,290
1,200
800
400
0
1,290
1,2161,16819,7
1,024
847818830
66%
625639
40%
31%
20%
0%
100%800%
60%
47%48%
423
80%
545
40%
69%
58%
65%
资料来源:文旅部,安信国际
5
国内旅游大盘:节假日旅游表现
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