电新行业2024年投资策略分析报告：守望金秋.pdf

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行业研究|深度报告

目录

新能源车：迈过拐点，迎接旺季与弹性8

景气研判：终端需求重回升势，盈利底部企稳修复8

投资观点：弱贝塔分阶段复苏，推荐强阿尔法标的17

光伏：底部明确，复苏在即18

景气研判：Q2底部明确，逐季改善可期18

投资观点：弱贝塔分阶段复苏，推荐强阿尔法标的31

风电：国内海外共振，下半年有望迎持续催化33

景气研判：基本面触底向上，矛盾解除重回正轨33

投资建议：重视当前布局时点，首推海缆、管桩38

储能：贝塔依然在，景气与盈利为先39

景气研判：需求景气上行，供给边际向好39

投资建议：海外盈利相对坚挺，国内有望企稳修复47

电力设备：持续推荐三大主线，关注电改与配用电机遇47

景气研判：三大主线共振，电改趋势强化47

投资建议：持续推荐三大主线57

风险提示59

图表目录

图1：锂电池逐月排产及同比变化（GWh，%）8

图2：锂电产业链逐月排产及同比变化（万吨，亿平）8

图3：国内新能源车周度销量及渗透率变化（万辆，%）9

图4：国内储能项目月度中标量（GWh）9

图5：锂电产业链多数环节在2023Q4-2024Q1盈利降低历史极低分位9

图6：国内新能源乘用车逐月批发销量（含出口）及预期（万辆）10

图7：国内新能源乘用车逐月单车带电量变化（kWh）10

图8：国内新能源商用车逐月批发销量（含出口）及预期（万辆）10

图9：国内电动卡车逐月销量和渗透率跟踪（万辆，%）10

图10：欧洲7国逐月销量及渗透率变化（万辆，%）11

图11：美国逐月销量及渗透率变化（万辆，%）11

图12：海外新兴市场储能在建及规划项目潜力较大12

图13：美国2024H1并网数据已有高增，下半年出货有望贡献增量12

图14：龙头电池厂月度排产及需求量估算（GWh）13

图15：锂电产业链各环节产能利用率估算14

图16：铁锂行业产能利用率分层估算（%）14

图17：负极自有石墨化产能利用率分层估算（%）14

图18：以典型上市公司为样本，锂电材料现金扩张能力（亿元）15

图19：假设资产负债率提升潜力为50%下的扩产能力分析15

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