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2024年6月18日
行业研究
如何高频跟踪铜需求变化？
——铜行业系列报告之七
要点有色金属
本篇报告根据铜下游产品分类、终端需求的占比，构建了主要应用领域跟踪铜下增持（维持）
游需求变化的监测指标。
作者
铜需求拆分：电力、家电是主要需求领域，铜线材是主要产品形态。（1）终端
分析师：王招华
需求：安泰科统计，2023年中国精炼铜需求量中电力占50%、空调制冷占15%、
执业证书编号：S0930515050001
交运占11%、电子占8%、建筑占7%，其他占9%。（2）产品形态：中国有色021
金属工业协会统计，2023年我国铜材产量中铜线占50%、铜带占11%、铜管占wangzhh@
11%、铜棒占10%；铜排板占6%、铜箔占4%、铸造铜合金占4%。
分析师：方驭涛
第一大下游电力：线缆约61%用于电力，可通过电力用铜杆加工费、线缆企业执业证书编号：S0930521070003
021
开工率监测。（1）线缆开工率：2024年6月6日当周，SMM线缆企业周度开
fangyutao@
工率74%，环比上周下降2pct；线缆企业5月开工率68%，环比下降6pct，
同比下降22pct。（2）漆包线与变压器：电力需求占电磁线38%，漆包线（电行业与沪深300指数对比图
磁线主要品种）开工率和变压器产量能部分反映电力需求变化。SMM漆包线
2024年4月开工率70%，环比下降4pct，同比下降5pct；我国变压器4月产15%
量为2.6亿千伏安，同比增长51%。（3）加工费：铜杆（铜线原料）加工费可6%
反映部分铜线需求；2024年6月7日，电力行业用铜杆加工费（华东）平均价-3%
为335元/吨（2019-2023年均值为727元/吨），较5月31日提升60元/吨。
-12%
第二大下游空调：铜管约70%用于空调，可通过家用空调月度排产（领先指标）、-21%
铜管月度开工率（同步指标）跟踪。SMM2021年统计铜管约80%用于家电，06/2309/2312/2303/2406/24
我们统计2023年空调用铜约占家电用铜的87%，中国空调产量与SMM铜管月有色金属沪深300
资料来源：Wind
度开工率高度正相关。（1）家用空调排产数据可作为空调需求领先指标：据产
业在线，2024年5-8月家用空调月度排产数据同比增速为19%/17%/5%/3%，
增速逐月放缓。（2）铜管开工率可作为同步指标：2024年5月铜管月度开工率相关研报
为83.3%，环比下降3.2pct，预示空调及家电需求后续环比走弱。近期铜矿生产干扰事件频发，供给端持续趋紧—
—铜行业系列报告之六（2024-4-22）
第五大下游建筑
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