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上

市

公

司

交通运输

2023年03月28日

公

司永泰运(001228)

研

究

/——区域扩张及客群扩张策略开启公司成长新阶段

公

司

深报告原因：首次覆盖

度

买入（首次评级）投资要点：

⚫国际海运集装箱运价探底，跨境化工物流供应链企业海运单箱毛利有望趋稳。SCFI指数方

面，2020年下半年SCFI综合指数开始快速上涨，2022年初达到高点。随后SCFI综合指

证市场数据：2023年03月27日数持续下调，2023年3月17日，SCFI综合指数接近900，接近2018年和2019年的

券

研收盘价（元）48.55SCFI综合指数中枢值。国际海运集装箱运价探底，跨境化工物流供应链企业海运单箱成本

究一年内最高/最低（元）73.05/30.46趋稳，基于行业一般报价模式，货代及跨境物流类企业海运单箱毛利有望趋稳。

报市净率3.2

告息率（分红/股价）0.62⚫公司战略清晰，区域扩张与客群扩张协同赋能公司未来高成长。区域扩张作为公司上市以

流通A股市值（百万元）1261

来重要发展战略之一，主要战略诉求有两方面，一方面是完善国内重要化工进出口业务区

上证指数/深证成指3251.40/11647.94

域网络，加快公司向网络型第三方危化品物流公司转型的步伐；另一方面是通过业务网络

注：“息率”以最近一年已公布分红计算

扩张实现业务辐射区域的扩大，从而实现客户销售半径的扩张。客群扩张方面，公司传统

的优势客群集中在江浙地区中小型化工品生产企业，伴随公司业务网络、团队、信息化等

基础数据:2022年09月30日

全方位系统能力的提升，大客户战略现阶段也是公司业务量保持高增速的核心秘诀之一。

每股净资产（元）15.37

资产负债率%21.12

⚫核心区位危化品仓储设施资源稀缺性明显，系统化危化品供应链解决方案能力为公司客群

总股本/流通A股（百万）104/26

流通B股/H股（百万）-/-拓展奠定坚实基础。截至2022年底，公司在宁波、上海、天津和嘉兴等地区拥有优质危

化品仓库及集装箱堆场资源。此外，公司具备系统化危化品供应链解决方案能力，为公司

一年内股价与大盘对比走势：客群拓展和大客户战略的推进奠定基础。

永泰运沪深300指数（收益率）⚫信息化优势突出，有效提高服务效率与质量。公司自主研发的“运化工”平台通过互联网

80%

60%技术实现对线下基础物流资源的整合，打通跨境化工供应链服务过程中的信息环节，有效

40%实现资源协同，保障物流安全管控能力并提高服务质量。