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上
市
公
司
纺织服饰
2024年06月27日
公潮宏基(002345)
司
研
究
/——乘国潮风起,加盟扩店加速成长
公
司
深报告原因:强调原有的投资评级
度
买入(维持)投资要点:
⚫本土年轻时尚珠宝品牌,深耕时尚行业近三十年。潮宏基1996年成立于汕头市,公司从
事中高端时尚消费品的品牌运营管理和产品的设计、研发、生产及销售,主要产品为珠宝
首饰和时尚女包,主要品牌包括“CHJ潮宏基”、“ADELEVENTI梵迪”和“FION菲
证市场数据:2024年06月26日安妮”。公司核心竞争力为产品设计和工艺研发能力,品牌定位年轻、潮流、时尚,与其
券收盘价(元)4.93他黄金珠宝品牌形成差异化竞争。公司2023年/24Q1实现收入59.00/17.96亿元,同比
研一年内最高/最低(元)7.97/4.81+33.6%/+17.9%;实现归母净利润3.33/1.31亿元,同比+67.4%/+5.5%。
究市净率1.2
报息率(分红/股价)5.07⚫黄金珠宝行业:行业规模稳健增长,竞争格局持续优化。珠宝行业规模稳步提升,黄金类
告流通A股市值(百万元)4,276产品高增,根据中宝协统计,2023年黄金珠宝行业市场规模达8200亿元,2013-2023
上证指数/深证成指2,972.53/8,987.30年CAGR达5.3%,2020年后黄金类产品实现高增,2020-2023年黄金产品和非黄金类
注:“息率”以最近一年已公布分红计算产品市场规模CAGR分别为15.1%/3.8%,主要系人均可支配收入提升、金价持续上涨,
以投资为目的的黄金消费高增。长期看,产品工艺升级、国潮趋势和悦己类提升为黄金珠
基础数据:2024年03月31日宝市场贡献增量。渠道上,黄金珠宝行业以线下为主,线上渗透率持续提升,2018年以
每股净资产(元)4.24来,主要品牌陆续推出省代模式,加速加盟店渠道拓展,抢占市场份额,同时积极加码直
资产负债率%35.55播电商等线上布局。格局上,黄金珠宝行业竞争格局持续优化,2023年黄金珠宝企业CR4
总股本/流通A股(百万)889/867和CR8分别为28.6%/36.5%,较2018年分别提升4.6/5.7pct,行业格局逐渐清晰,各
流通B股/H股(百万)-/-
品牌规模体量排序趋于稳定,主要企业持续优化渠道布局、补足短板。
一年内股价与大盘对比走势:⚫公司:强化年轻时尚定位,持续积累品牌资产+一口价黄金产品高增+加盟形式加速展店。
品牌方面,潮宏基拥有年轻、时尚、国潮品牌形象,在东方文化传承品牌定位、国潮产品
潮宏基沪深300指数(收益率)推新能力、年轻粉丝基础方面具备优势,持续积累品牌力。产品方面,公司领衔行业原创
20%
0%设计先风,在战略规划、人才储备、资金投入上持续巩固设计能力,构建差异化的竞争力。
-20%同时把握新工艺红利和国潮机遇,设计能
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