梓橦宫（832566）北交所首次覆盖报告：“中华老字号”焕新篇，神经系统新药步入收获期注入活力.pdf

北交所首次覆盖报告

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交

所梓橦宫（832566.BJ）“中华老字号”焕新篇，神经系统新药步入收获期注入活力

研

究

2024年06月26日

——北交所首次覆盖报告

投资评级：增持（首次）诸海滨（分析师）

zhuhaibin@kysec.cn

证书编号：S0790522080007

日期2024/6/26

当前股价(元)6.86胞磷胆碱钠片为公司主要品种，苯甲酸利扎曲普坦胶囊、阿咖酚散增长快

北一年最高最低(元)10.98/5.72梓橦宫为“中华老字号”、国家高新技术企业、四川省“专精特新”中小企业。

交总市值(亿元)10.05截至2023年12月31日，公司拥有99个药品生产批准文号，形成以神经系统类、

所

首流通市值(亿元)7.71消化系统类药品为主导，以神经系统类、消化系统类、内分泌系统类、镇痛类药

次总股本(亿股)1.47品为重点的开发格局。2023年公司苯甲酸利扎曲普坦胶囊等品种实现较快增长，

覆

盖流通股本(亿股)1.12普瑞巴林口服溶液等新品种开始销售，为公司未来业绩增长奠定良好基础。2023

报近3个月换手率(%)46.85年公司营收4.08亿元，同比-7.71%；2024Q1营收0.94亿元，同比+3.61%。公司

告

归母净利润2016年至今保持稳定增长，2023年达1.02亿元，同比+0.25%；2024Q1

归母净利润1988.62万元，同比+22.99%。我们预计公司2024年-2026年的归母

北交所研究团队

净利润为1.12/1.24/1.36亿元，EPS为0.77/0.85/0.93元/股，对应当前股价的PE

分别为8.9/8.0/7.3倍，考虑公司新药产品价值，首次覆盖给予“增持”评级。

2022年胞磷胆碱钠片市场规模10亿，梓橦宫销量市占率29%

2023年，全国样本医院用药市场总销售额2253亿元，同比增长2.2%。其中2023

年神经系统用药销售额134亿元，镇痛药为占比最大的小类。根据米内网数据，

2020-2022年，胞磷胆碱钠片终端市场规模复合增长率为10.11%，2022年度市

开场规模已增长至约10亿元；消化系统中成药在2023年重点省份实体药店销售规

源

证模突破200亿元，同比增长8.76%。销售数量维度上，华润双鹤销量占比最高，

券

力捷迅与梓橦宫的销量占比相近，分别为29.54%、28.64%。

证

券亮点：普瑞巴林口服溶液等新品已上市，开展“十五五”管线布局

研公司“十三五”、“十四五”期间新药研发项目步入收获期，新药品种塞来昔布胶

究

囊、维格列汀片取得药品注册证书；普瑞巴林口服溶液上市销售；原研抗癌中药

报

告