- 1、本文档共16页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
仅供内部参考,请勿外传
宏
2023年03月27日
观
报
2023年货币政策展望(三)
告
再议核心通胀上行风险
证券分析师平安观点:
钟正生投资咨询资格编号核心CPI是跟踪预判货币政策的重要变量。前两个月我国核心CPI增速
S1060520090001
波动较大,春节假期错位影响显著,市场预期在“警惕通胀”和“防止通
ZHONGZHENGSHENG934@
缩”之间摇摆不定。在此,我们结合自上而下的研判、自下而上的分析,
宏张璐投资咨询资格编号
观S1060522100001定量测算2023年我国核心CPI的上行风险。
ZHANGLU150@
深常艺馨投资咨询资格编号自上而下研判:因总需求抬升高度有限、劳动力供给弹性较强、信用周期
S1060522080003走势偏弱,核心CPI中枢抬升的幅度可控。首先,居民消费意愿和消费能
度CHANGYIXIN050@力短期很难扭转,如无大规模刺激政策,预计2023年国内消费内生恢复
报高度有限,对核心CPI的推升力度不强。而后,社融增速2022年上半年
告震荡上行,但时间较短、斜率偏弱,信用周期对核心CPI牵引力不强。最
后,疫情对我国劳动力的冲击小于美欧,我国失业率仍处历史偏高水平,
就业市场整体“供大于需”。据人社部估算,2023年需要在城镇就业的新
增劳动力1662万人,续创历史新高。
自下而上分析:我国核心CPI包括三个部分:1)居住服务(占三成以上):
房地产周期的影响较为关键。展望2023年,持续低利率下商品房销售的
修复、居民收入和就业的回温、疫情后改善性租房的需求释放,均可能推
动房租上行。若商品房销售改善不及预期,背后可能的原因是更多人倾向
于“租而不买”,也可能对房租价格形成推升。2023年房租及居住服务CPI
将趋于上行,但其斜率还不确定。2)非居住服务业(约占两成):接触性
服务业疫后存在涨价压力。受政策影响较大的服务业占到半数,包括教育、
证医疗、通信、邮递服务等,涨价风险相对可控;另一半是受疫情冲击较严
券重的接触性服务业,需求恢复、供给主体出清,阶段性供需错配下或有涨
研价风险。3)工业消费品(扣除能源)(占近五成):原材
您可能关注的文档
- 20230326-全球视角-美联储进退与全球权益市场走势-230326-银河证券-14页.pdf
- 20230326-云铝股份-深度报告-拨“云”见日,绿色铝凸显长期价值-230326-民生证券-36页.pdf
- 20230326-专题策略报告-从估值看科技股的位置和空间-230326-方正证券-21页.pdf
- 20230327-2023年货币政策展望-三-再议核心通胀上行风险-230327-平安证券-16页.pdf
- 20230327-策略专题研究-价值重估,“十分之一”的逆袭-230327-民生证券-20页.pdf
- 20230327-淡季集装箱运价触底,船公司停航提价在即-银河期货-13页.pdf
- 20230327-复苏中的投资机会-四-财政模式或迎变革,关注资本市场、信息技术方向机会-230327-东方财富证券-20页.pdf
- 2024年下半年自考公共课考试:财务管理学历年原题精选含解析.pdf
- 2023年秋福师审计学在线作业一答案.pdf
- 2024关于员工工作转正申请书五篇.pdf
最近下载
- 山东省济宁市嘉祥县2022-2023学年九年级上学期10月月考化学试卷含答案.docx VIP
- 2024年中国华能集团限公司校园招聘【高频考点汇总500题】模拟卷及参考答案详解.docx
- 六年级上册数学人教版《圆》单元整体教学设计(课件).pptx
- 17J008 挡土墙(重力式、衡重式、悬臂式)(最新).pdf
- 山东省济宁市嘉祥县第四中学2020-2021学年九年级上学期10月月考化学试题.docx VIP
- 柠檬酸固体废弃物――石膏渣的综合利用.pdf
- 氧气吸入的并发症及预防.pptx VIP
- 继发性甲状旁腺功能亢进的护理PPT【27页】.pptx VIP
- 人生的短暂讲章.pptx
- 时间都去哪了钢琴谱五线谱.pdf
文档评论(0)