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主讲：马永波期权基础培训博士

一、概念与定义主讲：马永波

基本概念期权定义：期权买方向卖方支付一定费用后，有权利在特定的期间，以特定的价格买入或者卖出一定数量的标的资产的权利。卖方需履行相应的义务。要点：一定费用是指权利金。权利是有有效期的，到期作废。买方有权利，卖方有义务。特定的价格即行权价格。主讲：马永波

期权历史近代期权：有记载的最早利用期权进行风险管理的事件，发生在17世纪30年代末期的荷兰。在17世纪的荷兰，郁金香更是贵族社会身份的象征，这使得批发商普遍出售远期交割的郁金香以获取利润。为了减少风险，确保利润，许多批发商从郁金香的种植者那里购买期权，即在一个特定的时期内，按照一个预定的价格，有权从种植者那里购买郁金香。如果郁金香的市场价格高于期权合约的约定价格，则以合约约定价格从种植者处购入郁金香；如果郁金香的市场价格低于期权合约的约定价格，则批发商让期权合约过期作废，並且以更加低廉的市场价格购入郁金香。17世纪到20世纪30年代期权场外交易开始发展并活跃起来主讲：马永波

期权历史现代期权：1973年芝加哥期权交易所（CBOE）的成立标志着真正有组织的期权交易时代的开始《期权定价与公司负债》的论文发表，使期权定价难题迎刃而解。股票期权是最早出现的场内期权合约，1973年在芝加哥期权交易所推出第一批以16只个股为标的期权合约。场内股票期权的发展历程：主讲：马永波年份交易所1973年芝加哥期权交易所（CBOE）1974年美国证券交易所（AMEX）1975年费城证券交易所（PHEX）1976年太平洋证券交易所（PASE）和中西部证券交易所（MWSE）1982年纽约证券交易所（NYSE）

期权与权证主讲：马永波时间权证名称1992年6月中国大陆第一只权证——大飞乐的配股权证推出1996年6月底证监会终止了权证交易2005年8月22日第一只股改权证、第一只备兑权证——宝钢认购权证挂牌上市2005年11月23日第一只认沽权证——武钢认沽权证挂牌上市2008年6月13日南航权证正式终结交易，认沽权证暂时从股市消失2011年8月12日最后一只认股权证——长虹认股权证停止交易期权权证合约标准化合约非标准化合约交易主体买卖双方都是普通投资者买方是普通投资者，发行者是上市公司或者他们委托的证券公司交易种类投资者能进行四种类型的基本交易：买入认购期权；卖出认购期权买入认沽期权；卖出认沽期权投资者只能进行两种交易：买入认购权证；买入认沽权证只有发行人才可以卖出权证收取权利金，投资者只能付出权利金买入认购权证或认沽权证，但是买入权证之后就可以在二级市场进行买卖交易了

期权现货期权期货期权商品期权金融期权商品期权金融期权1982股票指数利率外汇农产品畜产品金属能源指数外汇利率期权类型主讲：马永波

美式期权与欧式期权美式期权允许买方在上市日至到期日之间行权欧式期权的买方只能在到期日行权上市/成交日美式期权买方在上市日至到期日之间行权到期日欧式期权买方只能在到期日行权主讲：马永波

看涨看跌与认购认沽看涨(认购)期权：期权买方有按照行权价格买入标的物资产的权利。期权卖方有按照行权价格卖出标的物资产的义务。看跌(认沽)期权：期权买方有按照行权价格卖出标的物资产的权利。期权卖方有按照行权价格买入标的物资产的义务。主讲：马永波

期权的四种类型（四个部位）买入看涨(认购)期权—看涨(认购)期权多头卖出看涨(认购)期权—看涨(认购)期权空头买入看跌(认沽)期权—看跌(认沽)期权多头卖出看跌(认沽)期权—看跌(认沽)期权空头主讲：马永波股票期权认购期权多头（买方）（拥有买权，支付权利金）空头（卖方）（履行义务，获得权利金）认沽期权多头（买方）（拥有卖权，支付权利金）空头（卖方）（履行义务，获得权利金）

权利金与保证金权利金：期权的价格，竞价的对象买方获得权利支付的成本，卖方卖出权利收取的收入买方的最大亏损，卖方的最大盈利。保证金：履约的保证买方已经支付最大的亏损，无需缴纳保证金。卖方无论是平仓还是履约，均需付出现金流，需缴纳保证金。主讲：马永波

期权合约的表示期货期权：期货合约-期权类型-执行价格@权利金看涨期权：例如m1505-C-2800@130看跌期权：例如m1505-P-2900@80股票期权：合约编码、合约交易代码、合约简称主讲：马永波合约编码(8位数字)股票期权合约从起按顺序对新挂牌合约进行编排。ETF期权合约从起按顺序对新挂牌合约进行编排合约交易代码(17位)（1）第1至第6位为数字，为标的证券代码，如工商银行期权为“601398”；（2）第7位为C(Call)或者P(Put)，分别表示认购期权或者认沽期权；（3）第8、9位表示到期年份；（4）第10