转债策略思考：当前如何看待低价转债的投资价值.pdf

债券市场专题研究

正文目录

1转债策略思考4

2转债行情6

3转债估值7

4转债供需8

5风险提示9

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图表目录

图1：转债2024年评级公布情况5

图2：8只评级调低的转债5

图3：红利指数经历多月上涨后开始调整5

图4：全市场换手率连续4周提升5

图5：过去一周权益指数分化，创业板指涨幅最大6

图6：过去一周转债表现弱于正股6

图7：过去一周价格处于120以下的比例下降6

图8：各行业转债平均涨跌幅走势分化6

图9：过去一周余额加权转股溢价率上升0.40%7

图10：平价90以下、100-110区间的转债的转股溢价率下降7

图11：偏债型、偏股型及平衡型转债的余额加权转股溢价率上升8

图12：各个行业加权平均转股溢价率走势分化8

图13：截至6月21日，暂无转债上市8

图14：中证转债过去一周日均成交额较前一周下降8

表1：转债各类风格指数走势一览4

表2：过去一周涨幅最大10只个券（不含新上市的转债）7

表3：过去一周跌幅最大10只个券（不含新上市的转债）7

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1转债策略思考

过去一周低价、低评级、小盘转债的表现有所改善，信用风险担忧情绪得到较为充分

释放，结合近期市场风格有所变化，“科特估”概念带动科技风格转暖，红利风格短期受

止盈情绪主导。建议关注低价、低评级转债的超跌反弹机会。

过去一周低价、低评级、小盘转债的表现较好。过去一周低价转债指数上涨0.17%，

扭转了过去几周连续调整的趋势。同时，AA-及以下的转债指数、小盘转债指数过去一周

也小幅上涨，虽然不是同类型中表现最好的，但是整体来看，低价、低评级、小盘转债的

表现有所改善。

信用风险担忧情绪有所释放，低价转债短期超跌反弹。前期市场对信用风险的担忧情

绪使得低价、低评级、小盘转债明显调整，部分转债价格超跌。面对着绝对价格低位的转

债，投资者越发关注其中的错杀机会。但是年初以来市场风格整体依旧为大盘、高评级占

优，低价、低评级风格短期超跌反弹。