电动两轮车行业专题：“严管”时代下的短期波动和长期趋势-240617.pdf

行2024年06月17日

业

报投资建议：强于大市（维持）

告

│家用电器上次建议：强于大市

行

业电动两轮车行业专题相对大盘走势

专“严管”时代下的短期波动和长期趋势家用电器沪深300

题20%

研行业进入“严管”时代，销售短期收紧

究7%

2024年电动两轮车行业的关键词是“管理趋严”。3月南京大火事件，再度

暴露电动两轮车的安全隐患，4月12日由国务院会议部署开展“安全隐患-7%

全链条”整治工作：一方面围绕行业各环节开展整治行动，针对销售、使

用环节分别开展了“国抽”、“夜查行动”等，使得终端销售短期有所收紧；-20%

2023/62023/102024/22024/6

另一方面加速行业标准、规范调整；（1）公开征集“新国标修订”计划项目

的意见；（2）新增电动自动车“蓄电池的国标”等多项标准变化；由于行业作者

规范修改的预期，部分标准悬而未决，企业端产品推新节奏短期有所放缓。分析师：管泉森

执业证书编号：S0590523100007

原材料压力传导，进一步压制短期需求邮箱：guanqs@g

价格端，一方面短期大宗原材料价格快速上行，驱动终端涨价。4月以来上分析师：高登

游核心原材料铅、铝价格快速上涨，5月、6月及Q2现货铅价分别同比+20%、执业证书编号：S0590523110004

+24%、+18%，铝价分别+14%、+14%、+12%。在此背景下，下游电池企业、整邮箱：gaodeng@

车企业也于近期纷纷调整电池及整车的价格。另一方面，2024年以来整车分析师：崔甜甜

企业对终端均价调整方向一致，共同发力产品结构升级，行业中高端新品执业证书编号：S0590523110009

推出节奏恢复。综合上述，我们认为近期均价上行预计也对需求短期抑制。邮箱：cuitt@

长期来看，关于锂电池的新国标影响深远

长期来看，锂电池国标是除“2024年整车新国标修订”外，对行业影响最

大的标准，其针对性解决起火风险，正式实施后将引发锂电池两轮车的存

量换新。2019年新国标对整车重量的要求，使得电池能量密度较大的锂电

池装配比例提升，2019-2023年锂电池两轮车销售存量达到4617万辆。另

外，锂电池国标有了更高的要求，将提升锂电池两轮车的技术难度及研发

制造成本；在此背景下，钠电池相对优势或凸显，有望迎来渗透率提升。

静待调整落地，需求恢复格局集中可期

两轮车行业于2024年进入严管时代，尽管对行业短期需求形成扰动，但长

期需求释放和格局整合趋势明确。后续随着安全整治工作取得成效、逐渐

收尾，行业标准及规范清晰化，我们认为产业的供给节奏、渠道的销售节

奏将恢复常态；且进一步，非标车淘汰与以旧换新互相配合，或带来一场

新的换购大潮。另