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行2024年06月20日
业
报投资建议:强于大市(维持)
告
│传媒上次建议:强于大市
行
业乘技术革命之风,行消费复苏之路相对大盘走势
投传媒沪深300
资——传媒互联网行业2024年度中期投资策略10%
策展望2024年下半年,我们认为传媒互联网行业的投资机会将围绕3条主
略-10%
线:AI技术探索不断突破认知边界,应用生态有望加速落地;港股市场情
绪回暖,头部平台企业有望估值修复;线下消费需求高企,旅游出行及电-30%
影院线有望维持高景气度。
-50%
2023/62023/102024/22024/6
➢新兴技术革命带来的产业机会
2024年,海内外生成式AI加速演进。我们观察到两条明确的产业趋势:技作者
术侧,大厂聚焦多模态能力提升,同时开源模型加速迭代;价格侧,海内分析师:丁子然
外大模型“提质降价”趋势显著,AI应用成本端有望持续优化。二者共同执业证书编号:S0590523080003
推动之下,AIC端应用加速落地。其中,搜索问答和情感陪伴成为率先落邮箱:dingzr@g
地的应用场景,有望孵化AI原生的旗舰应用。此外,苹果VisionPro将
于年内引进国内,长期有望构建新的用户使用场景,催生新型应用及内容联系人:周砺灵
的广阔空间。邮箱:zhoull@g
➢港股回暖带来的修复性机会
2024年以来,港股市场呈现回暖趋势,目前估值水平相较美国、日本等市
场仍具性价比。从基本面来看,港股互联网板块降本增效成果显著,利润
端重回增长轨道,同时分红回购力度加大,重振市场信心。我们认为,在
美联储进入降息周期,国内促经济政策边际回暖,以及平台企业利润端改
善的三重催化之下,港股流动性有望持续改善,带来整体性的修复机会。
➢线下消费复苏带来的持续性机会
2024年旅游出行需求高企,其中节假日出行人次、消费体量已全面超过疫
情前水平。同时,政策驱动下供给端文旅项目有望加速释放,供需双重提
振之下,全年旅游出行市场有望维持高景气度,OTA平台及文旅内容制作方
核心受益。此外,电影作为低客单价、低门槛的消费场景,在多元化内容
供给充足的情况下有望持续回暖,关注头部院线渠道及片方的修复机会。
风险提示:AI、MR技术落地,港股情绪修复,旅游出行及电影市场不及预
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