次贷危机与保险课件.pptVIP

美次贷危机及对中国保险业的启示2024/6/19

一、美国次贷危机回顾二、次贷危机对保险业的中长期影响分析三、次贷危机对我国保险业的启示2024/6/19

次贷危机回顾1.次贷危机概念：次贷危机（SubprimeMortgageCrisis）又称次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。2024/6/19

2.次贷危机模型：(1)杠杆：目前，许多投资银行为了赚取暴利，采用20－30倍杠杆操作，假设一个银行A自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，A以30亿的资产为抵押去接900亿的资金用于投资，假如投资盈利5%，则A将获得45亿的盈利，相对于A自身的资产而言，这是150%的暴利。反过来，若投资亏损5%，那么A赔光了自己的全部资产还欠15亿。(2)CDS合同：由于杠杆操作高风险，所以按照正常的规定，银行不进行这样的冒险操作。所以就有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做“保险”.这种保险就叫CDS.2024/6/19

(3)CDS市场(4)次贷(5)次贷危机(6)金融危机(7)美元危机2024/6/19

3.次贷危机的产生与发展(1)美房地产市场的泡沫采取宽松的货币政策并纵容房地产泡沫的形成是次贷危机爆发的核心原因。Federalfundsratefor5years(2)金融自由化与美国次贷危机萨班斯.奥克斯利法案放松了监管要求。宽松的大背景下，产生了次级债券以及各种金融创新产品2024/6/19

4.次贷危机的爆发（1）2006年底，美国国内出现了对房地产泡沫的质疑；2007年，逐步被媒体和公众关注。（2）2007年3月13日，美国房地产问题第一次引发股市的恐慌，道琼斯指数下跌242.7点。5.美国次贷危机的演进(1)从次级贷款坏账到金融机构破产首先，银行自己手中持有的次级贷证券化资产信用评级不断下调，形成了评估损失。2024/6/19

第二，银行在出售证券化资产时通常附有协议，在一定期间出现违约风险，最终投资者有权向发行者要求赔偿。第三，银行与自己出资设立的SIVs虽然在法律上有所谓的“破产隔离”（BankruptcyRemote）安排，两者的资产负债表虽然没有直接联系，但是为了提高SIVs的信用评级，便于其发行ABCP，银行通常对SIVs有融资承诺，这是一种或有负债；而且SIVs的资产规模已经高达4000亿美元，财务杠杆很高，且资产负债期限不匹配，一旦资产贬值，自有资本很快就会被冲销，形成银行的实际损失。2024/6/19

l第四，银行为了冲销损失，平衡资产负债关系，不得不低价出售自己的证券化资产。l第五，金融机构每次都是以手头初级贷款或者CDO资产抵押而发行新的衍生证券，抵押的资产和相应的负债仍然同时体现在资产负债表上，一笔贷款出现坏账，整个链条上的金融机构都要承担损失，这是一个杠杆。2024/6/19

l第六，金融机构的高杠杆性加剧了风险，脆弱的资本金无法抵御损失，出现了流动性危机，导致金融机构破产。。l第七，金融机构出现大量坏账之后，金融机构中介机构由于相互担心资信能力对同业拆借市场持谨慎心态，这使得许多较早遭受冲击的金融机构孤立无援，纷纷倒闭。l由于以上七种传导机制发挥作用，贝尔斯登公司(BearStearns)、印地麦克银行(IndyMac)、雷曼兄弟公司(LehmanBrothers)、华盛顿互惠银行(WashingtonMutual)、美联银行(Wachovia)、房利美(FannieMae)、房贷美(FreddieMac)和美国国际集团(AmericanInternationalGroup)相继倒闭或濒临破产。2024/6/19

《经济学家》杂志2007年10月封面《经济学家》杂志2008年4月封面2024/6/19

(2)从信贷市场萎缩到实体经济衰退信贷市场是此次金融危机向实体经济传到的主要渠道。由于大量金融机构破产和现存金融机构由于坏账导致资金紧张和对经济前景的担忧收缩信贷，银行信贷市场和和债券市场急剧萎缩，大量企业因为缺乏融资渠道而破产或者裁员，整个体系就进入了向下的恶性循环，美国经济步入了衰退。另外，由于金融股票大幅缩水，投资者对未来经济前景的悲观预期，股票市场的融资也受到非常大的影响。这对企业正常的融资和生存形成了进一步的威胁。2024/6/19

美国第三季度国内生产总值缩减了0.3%，10月份的失业率上升到1990年代中期以来的最高水平。十大主要城市的房屋价格一年来下跌了18%。10月份的汽车销量大幅度下滑，比一年前下降了三