奥来德-市场前景及投资研究报告-OLED材料设备，国产化率提升.pdf

[Table_Stock]奥来德（688378）

证OLED材料与设备领军企业，持续受益

券于渗透率与国产化率提升

研

究[Table_Rating][Table_Summary]

报买入（首次）◼投资摘要

OLED销量在渗透率提升以及下游需求恢复的带动下持续提升。OLED

告

[Table_Industry]面板凭借其轻薄、高对比度、低功耗等优势，在智能手机市场迅速提

行业:机械设备

日期:2024年06月26日shzqdatemark升渗透率，预计到2024年将达到55%（同比+7pcts）。同时，OLED

也持续向中大尺寸显示领域拓展。随着2024年智能手机、PC等下游

应用市场的逐步复苏，以及OLED渗透率的持续攀升，我们预计

OLED面板的销量将实现稳步增长。从竞争格局来看，国内OLED面

板厂在产品技术、产能、性价比方面均取得了显著进步，这使得中国

在OLED市场的话语权不断增强。根据Omdia的数据，2023年，京

东方、维信诺、天马微电子及和辉光电在小尺寸AMOLED市场的合计

份额达到了38%，同比增长11pcts。同时，我国在OLED高世代产线

布局方面也不落人后。

奥来德是国内最早的OLED终端材料公司，有望充分受益于OLED材料

国产化趋势。在技术壁垒较高的OLED终端材料领域，我国的市占率

仍然较低。我们认为，受益于海外专利到期、OLED面板国产化、国内

[Table_BaseInfo]

基本数据终端材料供应商产品性价比优势凸显等原因，国内未来OLED有机材料

最新收盘价（元）23.20节奏有望加快。在该浪潮下，公司发光材料业务进

12mthA股价格区间（元）23.20-52.17展显著——G’、R’、B’材料完成产线导入，稳定供货；红绿主体材

总股本（百万股）208.15料及掺杂发光材料正在开发中，已经送往客户进行验证。此外，公司

公无限售A股/总股本96.67%还布局了封装材料及PSPI材料，均实现了产线供货。

司流通市值（亿元）46.68奥来德6代AMOLED线性蒸发源打破国外垄断，且高世代蒸发源、钙

深钛矿蒸镀机等新品有望陆续推出。公司技术实力强劲，6代AMOLED

度

[Table_QuotePic]蒸发源实现进口替代，我们测算截至2023年3月末公司国内市场占有

最近一年股票与沪深300比较