20230223-海外文献推荐系列之一百五十三-西学东渐-兴业证券-19页.pdf

定

量

研

证券研究报告

究

分析师：＃title＃

郑兆磊

zhengzhaolei@

S0190520080006西学东渐--海外文献推荐系列之一百五十三

＃assAuthor＃

报告关键点

专

目前，各种研究已经证实了不同

题金融市场中跳价的存在。然而，＃createTime1＃2023年2月23日

报鲜有学者对跳价风险和横截面

上预期股票收益之间的动态关投资要点

告系方面有着较深的研究。本文遵＃summary＃

循一个基于随机贴现因子⚫西学东渐，是指从明朝末年到近代，西方学术思想向中国传播的历史过程。

（SDF）的典型的扩散-跳跃模

西学东渐不仅推动了中国在科学技术和思想文化方面的发展，也有力地促

型来研究横截面预期超额收益

和不同股票跳价强度之间的关进了社会与政治的大变革。在今天，西学东渐仍有其重要的现实意义。作

系。在不考虑成本的投资组合

为A股市场上以量化投资为研究方向的卖方金融工程团队，在平日的工

中，利用跳价强度构建的最高和

作中，常常深感海外相关领域的研究水平之高、内容之新。而这也促使我

最低十分位数投资组合之间的

年化收益差高达24%，年化夏普

们通过大量的材料阅读，去粗取精，将认为最有价值的海外文献呈现在您

比率为1.67。Fama-MacBeth检

验表明，即使在控制了其他共同的面前！

的风险因素之后，股票超额收益

在跳价强度上也是单调下降的。⚫作为西学东渐——海外文献系列报告第一百五十三篇，本文推荐了

HaigangZhou和JohnZhu于2011年发表的论文《Jumpriskandcrosssection

ofstockreturns:evidencefromChina’sstockmarket》。

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⚫目前，各种研究已经证实了不同金融市场中跳价的存在。然而，鲜有学者

《西学东