电力新能源行业2024年市场前景及投资研究报告：低空经济，强现实，强预期.pdf

证券研究报告

强现实，强预期

——2024年电新中期策略之低空经济

行业评级：看好

2024年6月27日

低空经济中期策略观点：强现实、强预期

◼上半年低空板块呈现“强预期、弱现实”。

•行情复盘：板块经历一轮普涨行情，催化剂为全国两会（行情启动）和苏州低空大会（加速上涨）；

•国家层面政策：低空顶层设计布局良久，《空域管理条例意见稿》和《通航装备实施方案》带来低空经济重要边际变化；

•地方层面政策：“自下而上”是低空经济发展的特征之一，地方政府结合当地特色提出低空经济发展方案和产值目标。

◼展望后续，我们认为低空经济将逐步走向“强预期、强现实”。板块逻辑将从交易预期向交易订单切换，行情将重启升势。驱动因素上——

•基建端：随着地方政府对低空经济的理解加深和相关标准陆续出台，起降场建设等配套建设有望逐步铺开，研究规划等基础性招标先行落地；

•制造端：政府采购持续升温，eVTOL头部企业订单饱满；产业链复用将助力产能快速爬坡，上市公司有望获取更多项目定点；

•运营端：年内多条低空载人航线陆续启动，多省市竞跑城市空中交通；业内龙头持续探索城市物流商业化，静待量变积累后的质变。

◼投资机会上，重点推荐低空基建、eVTOL和无人机产业链。

•低空基建：低空空管将整体呈现“边建设、边探索、边完善”的发展节奏，各技术均有机会；低空发展带来基建需求，工程设计公司迅速布局

•基建环节建议关注：a）通导监及空域管理：华设集团、莱斯信息、新晨科技、深城交、中科星图、四川九洲、四创电子等；b）无人机探测及反

制：雷科防务、声讯股份等；c）基建设计：苏交科、设计总院等；

•eVTOL产业链：eVTOL是低空经济重要载体，0-1的增量赛道，航空级电驱和电池投资更具确定性和好格局；

•民用无人机产业链：民用无人机是低空经济重要构成，产品迭代和政策引导或将培育多个“无人机+”较大规模的新赛道，产业链环节有望受益。

•航空器环节建议关注：a）整机厂：万丰奥威、亿航智能、中直股份等；b）三电：宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、卧龙电驱、宗申动力、蓝海

华腾等；c）碳纤维复材：中航高科、吉林化纤、光威复材、双一科技等；d）其他零部件：森麒麟等；e)运营服务商：中信海直等

◼风险提示

1）低空空域开放不及预期；2）eVTOL适航审定进度不及预期；3）eVTOL关键技术突破不及预期。2

01上半年：强预期、弱现实

低空经济板块行情复盘

近期央地政策梳理

02展望：强预期、强现实

基建端：技术标准出台和基础性规划招标等先行指标已现

制造端：eVTOL头部订单饱满，上市公司密集披露定点

目录运营端：年内已开通多条载人运输航线，静待质变产生

CONTENTS

03投资建议：兼具确定性和好格局

低空基建：低空空管有望率先落地

eVTOL产业链：0-1新赛道，推荐关注电驱和电池

民用无人机产业链：关注物流配送和应急救援放量

04风险提示