赤子城科技-市场前景及投资研究报告-社交出海赛道，多元产品矩阵，中东市场.pdf

证券研究报告|公司深度报告

2024年06月25日

赤子城科技（09911.HK）

社交出海赛道领跑者，多元产品矩阵抢东市场

财务指标202220232024E2025E2026E买入（首次评级）

营业收入（百万元）2,8003,3084,3895,0485,699股票信息

增长率yoy（%）18.618.132.715.012.9

归母净利润（百万元）130513449558665行业传媒

增长率yoy（%）145.5294.1-12.424.319.12024年6月25日收盘价（港元）4.420

ROE（%）18.445.828.626.223.8总市值（百万港元）5,265.17

EPS最新摊薄（元）0.110.430.380.470.56流通市值（百万港元）5,265.17

P/E（倍）38.19.711.08.97.5总股本（百万股）1,191.22

P/B（倍）7.04.43.22.31.8流通股本（百万股）1,191.22

资料：公司财报，长城证券产业金融研究院近3月日均成交额（百万港元）23.37

股价走势

泛人群社交业务产品矩阵持续扩充，盈利能力大幅提升。公司泛人群社交产

品矩阵较为丰富，其中MICO、YoHo等成熟产品贡献稳定基本盘，SUGO、赤子城科技恒生指数

221%

TopTop等产品展现强劲增长潜力。公司基于“产品复制”以及“国家复制”186%

战略，通过中台研发系统SoloCells进行产品研发、市场推广、本土运营、商152%

业化等综合能力的沉淀及复用，大幅降低了新品研发以及推广成本，从而使117%

83%

公司具备“边际成本优势”。此外，公司亦持续对已上线产品进行优化，持续48%

提升产品商业化效率。受此带动，公司社交业务盈利能力大幅提升，2023年14%

-20%

实现毛利率48.09%，同比增长14.58pct。2023-062023-102024-022024-06

推出LGBTQ+海外社交平台HeeSay，正式入局多元人群社交赛道。根据

FrostSullivan，LGBTQ群体将从2021年的5.38亿人增长至2026年的6.6

亿人，且LGBTQ+群体拥有强用户粘性以及消费能力。赤子城科技于2023H2

完成蓝城兄弟并表，并于2024年初正式推出多元人群社区Hee