特斯拉财务报表分析近三年.pdfVIP

近三年特斯拉财务报表分析

特斯拉，作为全球造车新势力的代表，在这次疫情中无疑像站在

剑刃上的狂舞者，看客们各怀心思地时而尖叫着，时而为它捏把汗。

进入2020年，随着疫情的“惊悚”蔓延，特斯拉的股价也走出

了最“惊悚”的坡度，特斯拉股价上涨的尽头在哪里，与宇宙的尽头

一样，成了谜。

美东时间10月21日，特斯拉发布了2020年第三季度财报，其

财务表现在许多维度都贡献了历史最佳。

随着销量创记录，特斯拉的净利润水平达到历史季度最高点，并

实现连续5个月净利润为正，现金储备愈加充沛而稳定，资本支出也

到达高位，并将继续扩大投入。

销量即正义，无论是财报还是电话会议，特斯拉无不在强调，扩

大产能，提高产量和销量将是其始终不变的根本目标。

新产品的研发制造、产品质量的提升、电池新技术的研发、电池

产能的提高、制造技术的创新、降低生产成本、提高运营效率、降低

车辆售价、自动驾驶技术的迭代、一体化的垂直整合，一切都是为了

实现产能和销量的最大化。

而特斯拉产量与销量的变化，也直接推动了其盈利能力、运营能

力、现金储备及偿债能力一路从窘境、困境，到渐入佳境。

一、销量和产能

1.销量方面

自2016年6月收购solarcity至今，特斯拉的主要业务包括汽车

销售、储能及服务三大板块，汽车销售业务仍为大头。

汽车业务销量方面，2020年第三季度特斯拉四款车型共交付了

139，593台，前三季度累计交付318，980台，距离全年50万台交

付量还差181020台。

尽管面临市场重大的不确定性，困难重重，但是特斯拉仍将维持

50万台年交付量的目标，也就是在接下来的三个月中，特斯拉月均

交付量不能低于6万辆。

从三季度最后一个月的销量来看，特斯拉在国内的销量已显乏力。

销量最大的国产Model3在9月上险量环比下降约5.7%。

作为天选之子的特斯拉曾经的瓶颈主要在供给侧，产能跟不上，

供不应求。但接下来，无论是第四季度还是即将到来的2021年，都

将是电动车新品的爆发期，对于在本地化、价格等方面均颇受诟病的

特斯拉来讲，无论在欧洲市场还是中国市场都将面临更加激烈的围剿，

刺激需求、扩大销量将成为特斯拉接下来需要解决的主要矛盾。

为了完成销售目标，特斯拉已经在10月份开始实施降价。

在财报电话会议上，有机构提问如果必须降价才能达成销量目标，

但降价会导致利润目标达不到，特斯拉还会不会选择降价？

马斯克称他不认为特斯拉的产品不够吸引人，但确实不够实惠。

“无论是车还是其他产品，如果价格过高，只要消费者没有足够资金，

那不管价值主张是什么，他们都不会买。因此，将产品价格降低，让

消费者买得起，非常重要。我们必须让产品更加实惠，让人们都买得

起。我们希望逐渐让更多人买得起特斯拉，同时降低生产成本。”

这段话翻译过来的意思是，特斯拉的降价也是没有尽头的。

不知韭菜们的欲哭无泪，能否换来特斯拉一次又一次销量里程

碑？

另外在新季度的交付中，由于更低价格的Model3、ModelY的

销量占比越来越大，特斯拉的销售均价也有所下降。

2.产能方面

在经历了2018年Model3的产能地狱之后，无论是技术还是心

态，特斯拉和马斯克都在趋于成熟。

马斯克承认，建设大型汽车工厂是他见过的最困难的挑战之一。

“实际上，将制造工厂培养为量产技术的工厂确实是一件很难的事

情……工厂产能将呈现S曲线发展……存在很多不确定性。”

目前，Model3的产能已经得到极大的释放，最新财报中显示，

上海Model3工厂已经达到规划产能，弗里蒙特的ModelY工厂预计

也将很快达到规划产能，柏林与奥斯汀的超级工厂预计明年开启产品

交付。

特斯拉预计明年的汽车产量应该在84万到100万辆之间。

另外，特斯拉未来两年每年在新产能部署上的资本支出也将增至

45亿美元到60亿美元，也就是说未来两年资本支出最高可达120亿

美元。

“我们当前正在同时推出ModelY和SolarRoof太阳能屋顶新产

品，在三个大洲建设生产设施，并尝试开发