共创草坪-市场前景及投资研究报告-人造草坪领域独占鳌头，全球化基地扬帆远航.pdf

上

市

公

司

轻工制造

2024年06月26日

公共创草坪(605099)

司

研

究

/——人造草坪领域独占鳌头，全球化基地布局扬帆远航

公

司

深报告原因：首次覆盖

度

增持（首次评级）投资要点：

⚫公司为全球人造草坪龙头，市场地位稳固。公司成立于2004年，2005年公司产品销量达

到国内第一，2011年起销售面积位居全球首位并保持至今，2021年市占率达到18%，较

证市场数据：2024年06月25日2019年提升3pct。公司被国际足联(FIFA)、世界曲棍球联合会(FIH)、世界橄榄球联合会

券

研收盘价（元）19.01(WorldRugby)三家国际权威体育组织评为优选供应商（亚洲唯一、全球唯五），品牌具备

究一年内最高/最低（元）25.54/15.30极高认可度。2023年公司实现收入24.61亿元，利润4.31亿元，2016-2023年收入、利

市净率2.9

报息率（分红/股价）2.84润复合增速分别为12.4%、9.5%，实现长周期稳定增长。2024Q1公司实现收入6.88亿

告流通A股市值（百万元）7,606元，同比增长23.1%，归母净利润1.21亿元，同比增长29.4%，增速表现亮眼。

上证指数/深证成指2,950.00/8,850.29⚫人造草坪行业：需求端品类渗透率持续提升，供给端高集中度、竞争格局优异。

注：“息率”以最近一年已公布分红计算⚫1）需求端：持续替代天然草，休闲草增长潜力大。根据AMI报告，2021年全球人造草

坪行业需求量达3.48亿平，2015-2021年复合增速达到12.6%，预计2021-2025年复

基础数据:2024年03月31日合增速为8.4%。从品类结构来看，休闲草随着产品质量改良，以及消费者认知度增加，渗

每股净资产（元）6.50透率持续提升，疫情居家及美国干旱问题进一步催化；运动草相对成熟，随着体育相关政

资产负债率%14.39

总股本/流通A股（百万）400/400策出台，潜力有望得到激发。从区域结构来看，EMEA、亚太及美洲为主要需求地区，美

流通B股/H股（百万）-/-洲庭院规模领先，后续休闲草潜力较大，且美洲区域定位中高端，为各家供应商必争之地。

⚫2）供给端：集中度持续提升，竞争格局优异。得益于①供应链：领先的产品开发、生产

一年内股价与大盘对比走势：端供应效率、设备定制能力以及成本规模效应；②渠道客户的买手效应；③运动草领域国

共创草坪沪深300指数(收益率)际体育组织认证带来的品牌背书，行业呈现高集中度特征，2021年行业CR10达到55%，

50%其中共创草坪、青岛青禾市占率分别为18%、12%，CR2市占率较2019年提升5pct，

0%而三到十名份额相对稳定，尾部份额则对应有所收缩，验证行业集中趋势。

⚫公司：产品及渠道构筑稳固壁垒，全球化基地布局平抑贸易风险。1）研发