2023年报医药生物（A股）上市公司市值战略研究报告.pptx

引言

医药工业和医疗装备产业是卫生健康事业的重要基础,事关人民群众生命健康和高质量发展全局。回顾过去三年,医药生物行业资本市场表现持续下行,截止2024年4月30日,行业指数较2021年初下滑37.0%,市盈率下滑38.7%,跌幅远超A股水平。

本报告中,我们针对医药生物2023年资本市场表现持续下行,以公式市值=净利润X市盈率为核心展开系统性分析,重点从医药生物行业经营价值与交易价值两大维度出发进行深入研究。

从经营价值来看,医药生物上市公司表现高研发、高销售、高毛利的行业特点,受益于其高毛利的行业特点,其盈利能力较A股存在明显的优势,并由此导致其股东回报与资产回报明显高于A股水平,但2023年以来,医药生物上市公司研发投入回报略有下滑,具体表现为研发费用率攀升的同时毛利率却出现下滑,叠加销售费用率的持续增长,盈利能力被压缩,较A股的优势缩小。而在造血能力方面,医药生物上市公司有所提升,但被反超,此外医药生物上市公司在规模、成长性、运营效率等维度存在不同程度的下滑,并与A股存在差距。

从交易价值来看,2023年医药生物上市公司的投融资等资本运作趋向谨慎;伴随估值的持续走低,公司回购与增持活动明显增加,反映行业内企业对企业低估值的共识,与此同时,研报数量增加与评级覆盖变广反映卖方市场对医药生物上市公司的关注度恢复,北上持股的增加、筹码更加集中与机构、主力资金流出放缓等迹象反映买方市场对医药生物上市公司信心的转变,交易价值整体表现出回温信号。

在医药生物行业资本市场表现持续下行的背景下,希望通过本报告内容可以为行业上市公司开展市值战略规划提供工作思路和抓手。;;

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一、医药生物上市公司资本市场仍在下滑周期

1.1行业指数下滑严重

1.1.1行业指数跌幅大于沪深300,2024年仍未止跌

截至2024年4月30日,医药生物行业股价仍在下滑,较2021年1月1日,跌幅37%。2021年行业跌幅5.6%,2022年跌幅19.3%,2023年继续下跌8.2%,这三年行业的跌幅水平小于沪深300,但2024年(截至4月30日)在大盘企稳(涨幅6.40%)的情况下,医药生物行业继续下跌了9.3%。

图1:2021.1.1-2024.4.30区间,医药生物(A股)上市公司收盘价涨跌幅对比沪深300;

2021年以来,医药生物下六大细分领域表现不同,只有中药板块收盘价表现为增长,

其他板块均为下滑,其中医疗服务跌幅最大。2021年初到2024年430日,收盘价跌幅最大的是医疗服务领域,跌幅62.9%;其次是生物制品领域,跌幅54.8%;医疗器械领域跌幅37.5%;化学制剂跌幅30.2%。值得注意的是中药领域则有整体7%涨幅的较好表现。

具体看,化学制剂领域2021年收盘价跌幅19.8%、2022年跌幅13.7%、2023年收盘价涨幅2.7%、2024年(截至4月30日)又开始下跌,跌幅3.4%;医疗器械领域2021年收盘价跌幅7.5%、2022年急剧下跌,跌幅18.8%、2023年继续下跌8.1%、2024年继续下跌,跌幅7.0%;中药领域2021年收盘价涨幅28.8%、2022年开始下跌,跌幅18.5%、2023年继续下跌,跌幅3.4%,2024年开始企稳,跌幅0.4%;生物制品领域2021年跌幅17.4%、2022年加剧下跌,跌幅28.1%、2023年继续下跌,跌幅8.6%、2024年加剧下跌,跌幅17.1%;医疗服务领域2021年跌幅7.5%、2022年加剧下跌,跌幅22.4%、2023年继续下跌,跌幅24.0%、2024年继续加剧下跌,跌幅25.2%;医药商业领域2021年跌幅15.8%、2022年跌幅4.2%、2023年下跌加剧,跌幅12.1%、2024年跌幅1.8%

图3:2021年、2022年、2023年、2024年(截至4月30日)医药生物六大细分领域涨跌幅对比;

30日继续增长至493家,但增长放缓。三个时