- 1、本文档共4页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
高管薪酬激励与股东财富相关性实证研究
以2001-2006年广西上市公司为样本
中央财经大学会计学院杨海燕李辰颖
【摘要】高管人均薪酬、高管持股比例分别用来衡量上市公司对高管层短期激励和长期激励的水平,每股净资产、年末市值则分剐
衡量上市公司股东财富的账面价值和市场价值。上市J2- ̄3对高管层的短期激励和长期激励与股东财富的账面价值和市场价值之间是否存
在着显著的相关关系?实证结果表明:上市公司对高管层的短期激励与股东财富的账面价值和市场价值均呈现出显著的正相关关系,而长
期激励对股东财富的账面价值和市场价值则没有显著影响。
【关键诩】上市,2- ̄3;高管薪酬激励;股东财富;多元回归;相关关系
文献回顾与研究问题全部电力行业上市公司共56家单位作为研究对象,对2005年的
一
、
高管薪酬是股东对高管人员的激励,国外学者对此进行过较电力行业上市公司高管人员薪酬与企业经营绩效进行实证检验。
多的实证研究。Murphy(1985),Coughlan&Schmidt(1985),结果表明:高管人员的年度报酬、高管人员持股并没有对高管人员
Joscow。Rose&Shepard(1993)等研究了高管持股与企业绩效产生显著的激励作用,国有股比例与高管人员的薪酬水平也没有
之间的关系,并证明了经理报酬和企业业绩之间存在正相关性。显著的负相关性;高管人员年度报酬与公司经营绩效、公司规模正
Jenson、Murphy(1990)用回归方式估计了现金报酬、购股权、内部相关。邵平、刘林、孔爱国(2008)采用沪深交易所上市的10家金
持股方案和解雇威胁所产生的激励作用,考察了这几种报酬形式融类公司2000—2005年的数据,研究了我国上市金融类企业高
对绩效的敏感性。Core等人(1998)进一步研究了会计绩效度量在管薪酬与其业绩之间敏感性的影响因素。研究结果表明,公司规
管理者薪酬契约中的使用,说明会计利润与“市场调整的收益”之间模、负债比率、收益波动性与敏感性负相关,外资进入、高管任职时
的联系比它与未处理的收益之间的联系更为紧密,因此,使薪酬基间、金融监管以及董事会的独立性对这一敏感性的影响不显著。
于会计绩效而不是基于股票收益更有助于管理者规避其控制之外从现有文献来看,国内外关于高管薪酬的实证研究存在两
的因素。他们还发现CE0薪酬与会计绩效之间的关系在股票收益个方面的特点:一是多以截面研究为主,研究样本大多只局限
中的市场成分含量高时会更强。他们认为这个发现说明使用基于在某一年的数据。二是研究的目标主要集中在高管薪酬的影响
会计绩效的薪酬契约至少部分地完成了相对绩效评价(RPE)o因素,即使有些文献研究了高管薪酬对公司的影响,但也主要
国内学者关于高管薪酬的实证分析中,魏刚(2000)通过分集中在对绩效或业绩的影响,而对于业绩指标的选取也集中在
析1999年4月30日前公布年报的816家公司的数据,认为会计利润的派生指标(如每股收益或净资产收益率等l,但实际
年度报酬、高管持股和公司业绩不存在显著相关,公司规模与上公司利润高、业绩好,却不一定会带来股东财富的增长,这违
高管人员报酬显著正相关。李增泉(2000)研究了1998年上市背了股东投资于公司的最终目标——追求财富最大化。
公司年报中具有高管人员薪酬数据的公司,发现经理人员薪酬高管薪酬政策作为股东对管理者实施的一种激励手段,可
与公司业绩之间关系并不显著;资产规模对年度报酬有显著影以细分为短期激励和长期激励两种形式。短期激励表现为薪酬
响;行业因素影响高管持股比例,但不影响年度报酬;国有股比水平,长期激励则表现为高管持股比例,两者都可以促使管理者
例影响年度报酬。周建波、孙菊生(2003)选取43家上市公司为股东利益服务。那么,高管薪酬的激励效果如何?是否如股东所
2001年年报数据。检验公司治理特征、经营者股权激励与公司经愿,高管薪酬的短期激励与长期激励都能够对股东财富产生正面
您可能关注的文档
- 食品中的化学性危害及其控制(选择题).pdf
- (教学设计)第1章 第3节 科学验证:动量守恒定律2023-2024学年新教材高中物理选择性必修第一册(鲁科版2019).docx
- 语文版中职数学基础模块上册3.5《函数的实际应用举例》word教案2().docx
- 2024-2025学年小学生积极心理预防教学设计.docx
- 2023-2024学年统编版语文七年级下册第2课《说和做》教学设计.docx
- Unit 2 Lessons in Life Starting out 教学设计-2023-2024学年高二下学期英语外研版(2019)选择性必修四册.docx
- 第3章 第3节 DNA的复制2023-2024学年新教材高中生物必修第二册同步教学设计(人教版2019 多选).docx
- 2024-2025学年中职生人际交往规范与霸凌预防教学设计.docx
- 中考分类集训1 生物体的结构层次2023-2024学年八年级下册生物同步教学设计(苏教版).docx
- 第2单元 第4课 第1课时 公民基本义务2023-2024学年八年级下册道德与法治高效课堂教学设计.docx
- 10《那一年,面包飘香》教案.docx
- 13 花钟 教学设计-2023-2024学年三年级下册语文统编版.docx
- 2024-2025学年中职学校心理健康教育与霸凌预防的设计.docx
- 2024-2025学年中职生反思与行动的反霸凌教学设计.docx
- 2023-2024学年人教版小学数学一年级上册5.docx
- 4.1.1 线段、射线、直线 教学设计 2024-2025学年北师大版七年级数学上册.docx
- 川教版(2024)三年级上册 2.2在线导航选路线 教案.docx
- Unit 8 Dolls (教学设计)-2024-2025学年译林版(三起)英语四年级上册.docx
- 高一上学期体育与健康人教版 “贪吃蛇”耐久跑 教案.docx
- 第1课时 亿以内数的认识(教学设计)-2024-2025学年四年级上册数学人教版.docx
文档评论(0)