数字货币概论 课件 第5、6章 稳定币的原理与实现、 央行数字货币的原理与实现.pptx

第五章

稳定币的原理与实现第一节法币支持稳定币第二节资产支持稳定币第三节算法稳定币

第一节法币支持稳定币稳定币特指拥有价格稳定机制的私人数字货币，它具有相对稳定且可预测的法币赎回价格。稳定币扮演了沟通传统金融世界与链上资产的桥梁，充当其他加密数字资产的交易对，并在价格剧烈波动的数字货币市场中发挥了良好的资金避险、资产储值、支付结算等功能，它的出现对于加密数字货币的蓬勃发展起到至关重要的作用。本质上，绝大多数稳定币都是依托公有区块链协议（例如Omni、LiquidProtocal、ERC、TRON、EOS、Algorand、Avalanche等）发行的加密代币。因此，稳定币一方面继承了区块链的特点，其发送、接受、存储、交易以及转换的各种数据被永久地存储在区块链中，不可篡改；另一方面它并不涉及更多的密码学原理或技术创新，与其他类型加密代币最大的不同在于价格稳定机制。按照价格稳定机制的不同，稳定币可以分为法币支持稳定币、资产支持稳定币以及算法稳定币，本章将主要介绍这三类稳定币的原理和实现。2024/6/25什么是稳定币？

第一节法币支持稳定币2024/6/25以法币储备支撑加密数字货币的价值，从而使其自然保持与法币之间稳定的兑换关系，是最早出现的稳定币类型，也是目前最成功的模式。5.1.1基本原理法币支持稳定币的原理非常简单：发行者每发行一单位加密数字货币就需要保有相当的法币储备，若发行数字货币与储备法币的数量关系维持在1:1，即每单位加密数字货币都拥有全额法币储备，那么该加密数字货币的法币赎回价格就自然地稳定在1单位法币左右。这种解决方案的优势在于它逻辑可靠且易于理解，因为传统货币市场也是以按照类似的形式运作的。由于稳定币承载了现实世界的法币资产，实质是基于法律法规，用区块链外的经济机制，使稳定币和某种法币价值挂钩。在实践中，由于美元是目前相对比较理想的交易媒介，在全球范围内有更高的接受度，因此大多数稳定币选择锚定美元。最著名的案例包括USDT、USDC、BUSD等，它们与美元的兑换关系均锚定在1:1。

第一节法币支持稳定币2024/6/25法币支持稳定币需要由一个中心化的组织根据其总供应量和流通供应量进行管理。具体来说，当用户使用法币购买或兑换稳定币时，稳定币发行人按照1:1的汇率发行新的稳定币并支付给客户指定的钱包地址，同时将对应数量的法币存储于托管的银行账户；当用户要求赎回法币时，稳定币发行人按照1:1的汇率从托管银行账户中提取现金返还给用户，并将用户提交的等额稳定币予以销毁（如图5-1所示）。图5-1法币支持稳定币的运作模式

第一节法币支持稳定币2024/6/25要使法币支持的稳定币能够正常运作，中心化受信任机构必须保证遵循三个规则：第一，中心化受信任机构必须保证按照“稳定币:法币=1:1”的关系发行新的稳定币，这一点可以通过承诺、审计或智能合约来保障。第二，中心化受信任机构必须保证稳定币随时双向可兑换，无论稳定币的市场赎回价格高低，用户给中心化受信任机构1单位法币，中心化受信任机构就必须向用户发送1单位稳定币；用户要求赎回1单位法币，中心化受信任机构就必须支付1单位法币并销毁1单位稳定币。第三，中心化受信任机构必须获得牌照许可，在法规约束和监督监管下运行；已发行和流通的稳定币数量可以在区块链上进行查看，同时支撑稳定币的法币储备接受可信第三方审计。

第一节法币支持稳定币2024/6/255.1.2法币支持稳定币示例Tether：Tether（USDT）于2014年推出，是在交易所上市的第一种法币抵押稳定币，也是目前加密资产交易市场上规模最大的稳定币之一。TrueUSD：TrueUSD（TUSD）是第一个完全由美元支撑且受监管的稳定币，最早于2018年4月由TrustToken推出，并于同年5月在Binance交易所上架，随后由TrueCoin公司负责运营。USDCoin：USDCoin（USDC）是由Coinbase交易所和Circle公司于2018年5月推出的稳定加密货币，定位为具有金融和运营透明度的稳定币。USDC一经推出便迅速成为锚定法币的最具影响力的代币之一；上市一年后成为继Tether（USDT）之后锚定法币的第二大稳定币币种。

第二节资产支持稳定币2024/6/25资产支持的稳定币分为传统金融资产支持的稳定币和加密数字资产支持的稳定币两类，前者是对法币支持稳定币成本压力的妥协，后者则是尝试与传统金融资产脱钩，更大程度实现去中心化、去信任属性。5.2.1金融资产支持的稳定币（1）基本原理在传统金融系统中，商业银行在中央银行存放一定的存款准备金，就可以通过信贷活动产生数倍规模的派生货币。只要用户坚信银行可以随时满足其提款要求，这一体系就能