数字货币概论 课件 第6章 央行数字货币的原理与实现.pptx

第六章

央行数字货币的原理与实现第一节央行数字货币的金字塔设计原理第二节央行数字货币的技术路径选择第三节央行数字货币的实现

第一节央行数字货币的金字塔设计原理2024/6/25什么是央行数字货币？中央银行数字货币（CentralBankDigitalCurrency，CBDC）是由中央银行发行的数字货币，也称为数字法定货币或数字基础货币。CBDC是中央银行的直接负债，以国家主权信用背书，这是它与加密数字资产、稳定币等追求去中心化、去信用化的私人部门数字货币的本质区别。作为法定纸币的数字化形式，CBDC在传统金融基础设施条件下实际已经具备实现条件，但直到2013-2014年开发基于国家主权的中央银行数字货币才被提上日程。这很大程度上说明CBDC的确是受到了比特币和类似的基于区块链的加密货币的启发，虽然大多数CBDC实现可能不会使用或不需要任何类型的分布式账本。

第一节央行数字货币的金字塔设计原理2024/6/25本书第三章中已经提到，BIS在研究报告《零售型央行数字货币技术》提出了一个CBDC的金字塔模型。该模型将消费者对数字货币的需求映射到中央银行设计CBDC的选择上，形成一个类似金字塔的层次结构，较低层次的设计决策会反馈到更高层次的决策中。本章将继续在这一框架下详细讨论CBDC的设计和实现问题。需要特别指出的是，尽管BIS的金字塔模型偏重于CBDC的零售属性，但在金字塔顶层也涉及到零售型和批发型的选择问题。金字塔模型的目的不在于比较不同CBDC设计的优劣，而是提供了一些选择，更准确地说是按照一种从消费者需求到设计选择的方法来描绘CBDC的开发。如图6-1所示，金字塔的左侧列出了与消费者需求密切相关的CBDC的六个特性，最底层是点对点支付中类似现金的可用性，向上依次包括实时支付便利性、支付稳健性、隐私性、广泛的可访问性，以及跨境支付的易用性；右侧则显示了相关的设计选择。

第一节央行数字货币的金字塔设计原理2024/6/25图6-1CBDC金字塔选择模型消费者对CBDC的首要需求是：它应当具有类似现金的功能属性，能够在点对点环境下理想地转移。同时，如果CBDC的使用便利性显著差于其他的电子支付，那么消费者就很难从现有的电子支付方式转向使用CBDC。此外，消费者对类现金支付的弹性和稳健性要求意味着，CBDC必须免受各类技术故障、中介机构破产以及中央银行服务中断等问题的影响，能够持续稳定地提供服务。

第一节央行数字货币的金字塔设计原理2024/6/254.消费者更高层次的两个需求是合法交易中的隐私保护和货币的广泛可访问性。从实现的角度来看，隐私性、访问便利性以及合法性监管之间存在一定的冲突和权衡。5.最后一层需求是跨境支付。CBDC也应该支持跨境支付，但在技术实现上可以有不同的选择：一种是将CBDC与现有的货币批发系统联系起来，实现跨境支付和结算；另一种是采用与比特币等加密数字货币类似方法，允许消费者直接持有境外央行数字货币，从而在零售层面上实现全新的互联互通。图6-1CBDC金字塔选择模型

第二节央行数字货币的技术路径选择2024/6/256.2.1基本架构CBDC金字塔的底层是其基本架构，核心是CBDC债权的法律结构，以及央行和其他中介机构在支付系统中的角色。根据定义，中央银行是CBDC唯一的发行人或赎回人，每一个流通CBDC的最终债务人都是中央银行。但是，这并不意味着持有CBDC的用户可以直接向中央银行行使索偿权，也不代表中央银行必须直接处理零售支付账本。在这一层，CBDC可以选择的设计方式包括“直接CBDC”、“间接CBDC”以及“混合CBDC”。这三种架构都可以是基于账户或代币的，并可能运行在各种基础设施上，这里的关键区别在于法律上的索偿结构和中央银行保存的账本记录。

第二节央行数字货币的技术路径选择2024/6/25图6-2CBDC的基本架构选择

第二节央行数字货币的技术路径选择2024/6/25（1）间接CBDC图6-2中最上层是间接CBDC的示意图，这种结构与现有的基于商业银行的货币体系比较类似，也被称为“两层CBDC”体系。对于消费者来说，这种类型的CBDC并不是对央行的直接索偿权，只是对中介机构（图中称之为CBDC银行）的索偿权。中介机构负责处理与零售客户间的支付和通信业务，以及与其他中介机构间的支付和通信业务；并被授权通过其持有的CBDC或存放在中央银行的各类准备金向零售消费者全额偿付每一笔尚未偿付的CBDC间接债务。中央银行只跟踪中介机构这些批发账户，当中介机构向中央银行发送批发支付请求指令后，后者对批发CBDC账户进行终局结算。需要注意的是，零售用户与中介机构间关于支付的通信是分笔实时发生的，而中介机构与中央银行间的通信是批量和延迟的。

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