锡行业专题：锡，缅甸进口下滑.pptx

01事件：根据国际锡协，根据2023年4月15日佤邦中央经济委员会发布的通知《佤经字2023—06号》和5月20日出台的《关于执行“暂停一切矿产资源开采”的通知》，佤邦在2023年8月1日后矿山将停止一切勘探、开采、加工等作业，该项措施已落地。1.2024年4月我国从缅甸进口锡矿数据下行明显：2024年4月我国从缅甸进口锡矿数据下行，进口量为3913实物吨，低于历年同期水平。停矿背景下的进口来源可能为当地库存，随着库存出清，未来进口数据有望进一步下降，我们认为停矿大背景下缅甸供给受限，未来从缅甸进口数据或将持续下行。云南锡矿加工费低位反弹：我们将锡精矿加工费作为跟踪锡精矿的高频日度指标。加工费下降，一般表示冶炼产能相对于矿石较多，冶炼产能相对精矿供应充足。云南锡精矿加工费反弹，表明云南当地锡精矿供应相对冶炼较少的局面稍有改善，精矿供给边际小幅回升。锡矿进口盈亏上行：根据SMM进口锡精矿盈亏数据，目前国内锡矿进口盈利6月6日约1.74万元/吨，进口盈利反弹利好国内企业进口积极性，后续从除缅甸外进口的锡矿进口量或将上升。风险提示：缅甸政策变化影响，下游需求不及预期。2

02图：我国从缅甸进口锡矿（吨）05000100001500020000250003000035000400001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20242023202220213数据来源：smm，浙商证券研究所

03图：云南锡精矿日度加工费（元/吨）0500010000150002000025000300004数据来源：smm，浙商证券研究所

04图：我国从除缅甸外进口数量（吨）05000100001500020000250001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20242023202220215数据来源：smm，浙商证券研究所

05图：锡矿进口盈亏（元/吨）-200006数据来源：smm，浙商证券研究所-15000-10000-50000500010000150002000025000300002023-07-102023-08-102023-09-102023-10-102023-11-102023-12-102024-01-102024-02-102024-03-102024-04-102024-05-10

067在佤邦停矿大背景下，当地库存有限，未来我国从缅甸进口锡矿数据或将下行。锡矿进口盈利上行或将刺激锡矿进口，未来我国从除缅甸外进口数据或将上行。

078缅甸政策变化影响：缅甸当地对采矿政策变化对供给端带来扰动的风险。下游需求不及预期：消费电子需求不及预期对锡金属带来的负面影响。