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2024年度中期策略报告:行业具
[Table_ReportDate]
2024年04月01日
证券研究报告[Table_Title]
行业具备较强安全边际,仍强调非方向性自
行业研究营转型和并购双主线
[Table_ReportType][Table_ReportDate]
行业投资策略2024年06月25日
本期内容提要:
[Table_StockAndRank]
非银金融[Table_Summary]
[Table_Summary]
➢2023年末中央金融工作会议首提“政治性”、“人民性”,以中国式现
投资评级看好代化全面推进强国建设、民族复兴伟业,是新时代新征程党和国家的
中心任务,是新时代最大的政治。金融服务实体经济是人民性的重
上次评级看好
要表现,纯粹的虚拟经济活动只能使少数人获利,只有发展实体经济
才能让广大人民群众充分就业并享受发展成果。
➢新“国九条”擘画资本市场蓝图,投融资平衡有望奠定资本市场高质
量发展基础。“1+N”政策体系明确上市公司上市/退市监管、持续监
管,证券、基金公司监管,交易监管,科技创新产业融资支持等方
向。从近年资本市场准入及退出反映的趋势来看,优质资产得到融资
端政策支持,而落后产能或将在退市机制常态化下加速出清。上半年
证监会及各地证监局明显加大了行业监管力度,敦促券商压实责任,
严把业务质量,提升内控水平,资本市场资产质量有望长期提升。我
们看好资本市场高质量发展下券商做市、投行等业务未来的业绩贡
献。
➢板块估值及配置方面,截至6月24日,证券板块跑输沪深300,一
季度公募基金低配水平扩大。截至6月24日,证券板块较年初-
8.81%,沪深300较年初+2.67%,板块跑输沪深30011.48pct。一
季度公募基金低配幅度扩大。2024Q1标配比例从23年末的3.57%
下滑至3.38%,截至一季度末,公募基金重仓配置比例从23年末的
2.94%下滑至2.61%,低配幅度从-0.63%降低至-0.77%。
➢市场波动叠加严监管背景下,上市券商盈利预期承压致估值受挫。
1)上市券商业绩方面,2024Q1,高基数影响下,行业业绩同比下
行,自营
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