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其他生物制品
20240624
年月日
究研司公三生国健(688336.SH)买入(首次评级)
聚焦自免赛道,产品+管线并举构筑自免矩阵当前价格:22.02元
投资要点:基本数据
总股本/流通股本(百万股)616.79/92.74
流通A股市值(百万元)2,042.17
国内自免药物结构性错位正在修复,关注长期需求催生的大空间。自每股净资产(元)8.09
身免疫疾病通常不会直接致死,但也难以根治。患者需要长期甚至终生用资产负债率(%)7.73
药,从而催生了自免药物稳定增长的市场需求。2022年全球自免药物市场一年内最高/最低价(元)26.78/16.02
1323亿美元,国内自免药物市场为29亿美元,预计2030年可达199亿美一年内股价相对走势
元。自免药物纳入医保,提升患者可及性,实现“以价换量”。同时市场
盖覆次首司公潜力释放推动国内药物研发供给快速发展,原有的结构性错位正在修复。
管线研发进展顺利收获在即,完善产品矩阵深化自免优势
608:IL-17A靶点潜力药品。中国银屑病患者人数总体保持稳定,
据沙利文估计,2025年将达至32.5亿美元并将于2030年进一步增至
99.4亿美元。608的II期临床疗效确切,公司预计2024递交NDA上
市,位于国产第二梯队。
611:国内IL-4R第一梯队,疗效显著。IL-4Rα是AD治疗主要研
究靶点,全球范围IL-4Rα靶点上市药物仅有普利尤单抗。同等剂量下
。6
611疗效有高于普利尤单抗的趋势11与康诺亚、智翔金泰同靶点药
物进入三期,公司预计2026申报NDA,进度领先。
610:具有BIC潜力的哮喘药物。中国单抗药物治疗哮喘市场将
会快速发展,至2023年/2030年分别达到约29亿/86亿元。610对哮
喘患者肺功能改善明显,II期临床试验疗效显示优于同靶点产品美泊
利珠单抗和Reslizumab。公司预计2027年申报NDA。
613:急性痛风性关节炎患者基数大,竞争格局良好。IL-1β靶点
药物治疗痛风关节炎获多国指南建议,而我国尚无有针对IL-1
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