海外镜鉴系列(十七)：德国市场投资观察.pptx

;德国经济基本面分析;;;;图：德国贸易总额情况（百万欧元））;;2023年，德国的国际业务扩张规模提升了超过37%。成功引进了总值达348亿欧元的国际商业项目，相较于2022年的253亿欧元，增长了37.5%。;;2023年德国对中国的直接投资同比增长4.3%，总额达119亿欧元，创下历史新高。德国去年对华的投资在其对外投资总额中所占的比例提升至10.3%，达到了自2014年以来的峰值，而在亚洲其他地区，德国的直接投资比例则稳定在大约8%。中国已然成为德国最重要的贸易伙伴。

2024年4月，德国总理朔尔茨率领商贸代表团访问中国，希望在未来保持并加强与中国友好合作关系的愿望，并积极推动对华关系的深入发展。一方面，已在中国扎根的德国企业有意向进一步扩大在华的业务规模；另一方面，德国政府也期望能吸引更多中国企业赴德投资。随着中国致力于加快发展新质生产力，中德两国经济的高度互补性将进一步加深，双方在全方位的合作也将更加紧密。

截至2023年11月，中国已累计批准了12634个德国企业在华的投资项目，实际到位资金达到424亿美元。这些资金主要集中在汽车、化工、发电设备、交通运输、钢铁和通信等关键行业。值得一提的是，德国在中国的投资以生产型项目为主，这些项目不仅投资规模大，而且技术含量高。;;;;;;德国经济基本面分析;德国交易所格局：德国已经形成了“一主多辅”的证券交易所格局。法兰克福证交所是德国最重要的交易所，是“一主多辅”中的“主”，其市场份额超过90%，是世界上最大的证券交易所之一。;德交所重要事件：2012年，完成对欧洲期货交易所EUREX的收购，运营德国最大的现货交易所和欧洲最大的期货交易所。2015年，全资收购负责DAX、EUROSTOXX50等具有国际代表性指数编制的STOXX指数公司。;法兰克福交易所：德国交易所旗下最重要的交易平台之一，位于德国的金融中心法兰克福。交易着来自全球70多个国家的股票。法兰克福交易所的交易业务由德国政府商会管理，并且其交易量约占全国总交易量的60%左右。;;;;投资环境：德国交易所执行严格的监管标准和透明的市场操作规则，致力于提供公平、有序的交易环境。该交易??的电子化交易系统先进且高效，支持多种金融产品的交易。;;;;;受益于长期宽松的货币政策和高通胀，尽管2022年后与美国同比加息，德国实际利率水平仍较低，较低的贴现率有助于企业估值的整体扩张。

DAX指数成分股盈利质量较高。受益于全球经济发展水平与较高的科技水平，DAX指数成分股竞争格局相对稳定，扩张节奏稳定。

具体来看，今年以来(截止2024/6/5），DAX指数累计收涨9.87%，其中思爱普、慕尼黑再保险、莱茵金属、空客集团、西门子能源、阿迪达斯、安联保险具有较大的正向贡献；具有较大的拖拽效应的成分股有德国邮政、宝马集团、拜耳等。;;;;;德国经济基本面分析;目前，全球有多家基金公司开发德国DAX指数相关基金。目前国内以德国DAX指数为业绩基准的代表性产品：

①华安德国(DAX)ETF，该基金2014年7月14日发行。

②嘉实德国DAXETF，该基金于2024年2月19日发行。;;;;;;风险提示