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储能行业专题争论报告

一、储能酝酿景气拐点，放量呈现龙头优势

到2025年全球储能系统需求可超300GWh，而2023年全球储能锂电池出货量仅28.5GWh，增长潜力较大。随着“碳中和”已成为全球主要国家共识，电气化进程大势所趋，储能作为电气化时代能源调整的必需品作用凸显，储能行业在政策加速出台与本钱持续下探的双轮驱动下景气扩张。

〔一〕需求拐点渐行渐近，储能产业链日臻成熟

储能进展指导意见正式出台，需求拐点渐行渐近。到2025年型储能装机规模达30GW以上，将来五年将实现型储能从商业化初期向规模化转变，到2030年实现型储能全面市场化进展。截至2023年末，中国电化学储能累计装机规模达3.3GW，估量将来五年复合增速超56%，储能行业迎来最大进展机遇期。

电化学储能受政策影响呈现周期性，2023年步入快速增长期。随着一系列政策的密集出台和碳中和目标的高导向性，“储能+”模式在多个应用场景实现规模扩张。截至2023年底，全球与中国累计电化学储能规模达14.2/3.3GW，同比增长49.6%/91.2%，2023年增4.7/1.6GW，同比增长63.8%/130.7%，中国增速引领全球。

储能趋势成长，五年超十倍需求空间。发电侧储能主要需求在于集中式能源场站配储，2023 年各省相继出台能源场站配置10%-20%功率，2小时备电时长的储能设施，政策约束翻开发电侧储能短期市场空间，伴随储能本钱下探与模式延展带来更多收益补偿，

长期能源场站有望迎来主动配储需求。电网侧储能随电力关心效劳市场化改革而逐步兴起，盈利性驱动需求扩张。用户侧以工商业和家庭储能削峰填谷为主，政明确扩大峰谷价差，充换电站、5G基站、数据中心等高耗能行业配储需求进一步激发，估量2025年全球电化学储能需求量达315GWh，五年复合增速达61.69%，“”期间需求量达810GWh，其中发电侧与用户侧将为储能需求奉献主要增量。

储能各环节参与企业主要包括材料类企业、电池类企业、设备类企业和设计类企业。从成原来看储能电池和储能变流器占总本钱比重约60%和15%，作为价值量最大、技术壁垒最高的核心环节，有望领先受益于储能需求的爆发。〔1〕电池类企业：主要包括以宁德时代、国轩高科、亿纬锂能等企业为代表的动力电池企业借助锂电池技术、规模和市场的先发优势快速切入储能锂电池市场；〔2〕材料类企业：如富临精工、德方纳米、合纵科技、中核钛白等磷酸铁锂材料及前驱体企业乐观扩产迎接能源车和储能的双重需求爆发；〔3〕PCS等设备类企业：包括以面对大规模源网侧储能的阳光电源、上能电气、星云股份，面对工商业储能的盛弘股份和面对用户侧的固德威、锦浪科技、德业股份、科士达；〔4〕设计类企业：以电力勘察设计以及EPC切入，如面对源网侧的永福股份和工商业的苏文电能等。

〔二〕宁德时代：全产业链布局构筑核心竞争力

三大战略助力能源革命，储能蓄势待发。2023年公司前身ATL中标张北风光储输示范工程4MW×4h磷酸铁锂电池系统，正式步入储能领域并将其明确为与动力电池、材料回收并驾齐驱的三大业

务方向之一，但受制于行业政策限制与昂扬成本，市场空间尚未翻开；2023-2023年宁德时代的储能电池主要以配套示范工程为主，规模和销售额较小；2023年作为国内储能产业化进展元年，伴随国网参与储能的开发和电力关心效劳市场化改革推动，储能进展有所起色，公司抓住时机乐观与产业链企业合作开展业务，储能业务步入高速进展期。2023年公司明确以可再生能源和储能为核心的固定式化石能源替代、以动力电池为核心的移动式化石能源替代、以电动化和智能化为核心的应用场景扩展的三大战略进展方向，加快能源替代过程，持续推动储能领域变革。

产业链垂直布局，合作开发实现储能关键节点全掩盖。受益于能源汽车及储能高景气，宁德时代间续加大上下游环节延展，先后进入锂、钴、镍、三元材料、磷酸铁锂材料、锂电设备和储能设备等环节。储能业务方面，公司先后与科士达、星云股份、易事特合作开发储能变流器及系统集成，与国网综能合资设立国网时代面对大规模源网侧储能，与中国能建在大规模储能规划、设计、投建运一体化领域开展合作，与永福股份合资设立时代永福聚焦勘察设计与储能EPC，与中华煤气合作开拓工商业储能、共建能源互联网。公司通过合资、参股等方式打通全产业链，进一步稳固储能行业龙头地位。

二、横向布局：全面渗透储能细分领域

〔一〕源网侧储能：多渠道改革疏导本钱，准入壁垒较高

储能本钱回收机制有待关注，多渠道改革疏导本钱。2023年5

月国家发改委公布《输配电定价本钱监审方法》，明确制止电网企业

将储能本钱纳入输配电价，电网侧储能进展临时性遇冷。20