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2019年扫地机器人行业科沃斯分析报告
2019年8月
目录TOC\o1-5\h\z\u
一、科沃斯概览:全球领先的服务机器人明星公司 4
二、从有趣到有用带来扫地机器人从小众走向大众 7
1、大众需求:解放双手 7
2、好产品:全局规划类扫地机真正实现有效清洁 8
(1)早期随机式扫地机无法实现有效清扫 8
(2)全局规划类扫地机器人实现真正有效清扫 8
(3)消费者反馈良好,全局规划类扫地机占比迅速扩张 9
(4)行业受益AI产业发展,视觉识别助力产品力再次提升 10
3、合适的价格:行业红利降低成本 12
4、至2023年整体扫地机器人市场增长空间136% 13
三、国内市场:用最快的速度打造品牌影响力 15
1、技术+规模先发优势,打造高性价比的好产品 15
2、线上、线下头部效应突显,建立渠道先发优势 17
(1)科沃斯精于新媒体营销迎合主力消费人群 17
(2)熟人、意见领袖推荐带来持续口碑引流 18
(3)头部效应放大流量优势 19
(4)率先加强线下布局,搭建线下渠道先发优势 20
四、海外市场:以性价比做大自主品牌份额,代工业务减少拖累业绩 21
1、科沃斯抓住全球扫地机器人市场成长红利,率先布局海外市场 21
2、占据入门级扫地机份额,以高性价比发力全球市场 21
3、继续加码海外线下渠道,自主品牌市场份额有望持续提升 23
4、海外市场自主品牌业务发展带来机器人代工业务萎缩,短期大幅拖累业绩 24
五、盈利预测:2019-2121年EPS复合增速18% 24
六、风险因素 26
1、经济波动带来的需求变化 26
2、公司新产品研发进度低于预期 26
3、汇率波动风险 26
扫地机器人正在从小众走向大众,科沃斯凭借高性价比的好产品和渠道先发优势,有望用最快的速度打造品牌影响力,享受行业成长红利。
从有趣到有用带来扫地机器人从小众走向大众。解放双手使得扫地机器人具备大众需求。全局规划类扫地机器人实现真正有效清扫。庞大内需带来扫地机产业链的迅速成熟,促使原来高价格的规划式产品价格大众化。我们预计至2023年年我国扫地机城镇渗透率提升至13%,均价1729元,市场规模约234亿元,和2018年86亿的销售规模相比,还有约136%的增长空间。
在国内市场,用最快的速度打造品牌影响力。技术+规模先发优势使得科沃斯具备高性价比的好产品。19年率先推出AIVI智能识别技术,构筑更强产品壁垒。线上、线下头部效应突显,建立渠道先发优势。
在海外市场,以性价比做大自主品牌份额,代工业务萎缩拖累业绩。科沃斯以iRobot一半价格占据入门级价位段,迅速扩大自主品牌销量,但预计19年扫地机代工利润将减少近5000万,短期业绩承压。
一、科沃斯概览:全球领先的服务机器人明星公司
科沃斯成立于1998年,早期主要为国外知名吸尘器厂商(优罗普旺、创科实业等)提供ODM服务,并自营吸尘器品牌“TEK泰怡凯”。2000年公司开始智能扫地机器人的研发,并于2007年10月推出首款扫地机器人产品地宝七系,与美国的iRobot同为扫地机器人行业先驱。2010年科沃斯推出空气净化机器人(沁宝系列),11年推出擦窗机器人(窗宝系列),16年推出融合前述多项功能的管家机器人(Unibot),2017年发布公共服务机器人“旺宝”,产品线不断扩充。
公司目前以扫地机器人为业务核心,销售额占公司总营收超六成。2013年以来,科沃斯服务机器人业务规模快速增长,18年营收达38.65亿人民币,五年间CAGR高达51.52%,已成为公司业务核心,18年营收占比达67.89%,而清洁类小家电业务占比则下降至29.84%。公司服务机器人业务又以扫地机器人为核心产品,销售额占机器人业务超九成,占公司总营收超六成。
公司稳居国内机器人龙头,并迅速拓展海外市场。科沃斯目前占扫地机器人国内市场约40%份额,并在美、德、英、法、日等国设有子公司,负责北美、欧洲及日本市场的服务机器人业务开拓。据GFK数据统计,2017年科沃斯已占据德国市场份额第一,并在美国市场迅速增长,公司海外收入实现快速增长。
股权集中,钱东奇家族持股67.94%。科沃斯拟公开发行股票不超过4010万股,发行股份数量占发行后总股本的10.02%,全部为公开发行新股,不设老股转让。上市后钱东奇家族持股67.94%,依旧保持着对公司的绝对统治。
二、从有趣到有用带来扫地机器人从小众走向大众
2017年后,小米的强势入局+规划类产品的涌现,带来扫地机器人行业规模的快速提升,2018年行业零售额增速高达51.2%。但2019年上半年扫地机
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