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目录
一、市场主线风格探讨5
1.1大类板块配置建议5
1.2申万一级行业长期短期供需格局分析及配置建议10
1.2.1金融地产高分红:类似2014年下半年的估值修复,但速度可能不快...11
1.2.2消费:类似美国漂亮50牛市结束后的休整期11
1.2.3成长:TMT年内可能持续有机会但波动较大,新能源电子或有阶段性反弹机会12
1.2.4周期:或存在1-2年内战略性配置机会12
1.3PB-ROE模型度量行业估值性价比13
二、市场表现跟踪15
2.1市场表现回顾:稳定和金融表现较强15
2.2市场情绪跟踪:板块成交分化小幅上升,涨跌分化程度收窄16
三、宏观、中观基本面跟踪20
3.1投资20
3.2外需20
3.3工业21
3.4通胀21
3.5上游:资源品22
3.6中游:建材、机械设备22
3.7下游:房地产、消费23
风险因素24
表目录
表1:各行业工业企业利润增速情况(单位:%)7
表2:6月大盘占优的概率略高(单位:%)8
表3:6月高PE风格略偏强(单位:%)8
表4:申万一级行业各月超额收益汇总表(单位:%)9
表5:大类行业基本面情况及季度配置顺序9
表6:申万一级行业长期基本面格局未来1年供需状态10
表7:PB-ROE度量的一级行业估值与基本面匹配情况(单位:%)14
图目录
图1:4月PMI下降到荣枯线以下(单位:%)5
图2:花旗中国经济意外指数通常在二季度低于预期(单位:点)5
图3:全球主要国家PMI走势(单位:%)6
图4:4月全国规上工业企业利润总额和营收有改善趋势(单位:%)6
图5:3-4月工业企业营收利润率回升(单位:%)6
图6:5月稳定和金融板块表现较强(单位:倍)15
图7:5月大盘指数跌幅较小(单位:%)15
图8:5月主要指数均下跌,上证指数跌幅较小(单位:%)15
图9:5月新股指数跌幅较小(单位:%)15
图10:5月一级行业涨跌幅(单位:%)16
图11:5月一级行业2024年盈利预测调整幅度(单位:%)16
图12:5月一级行业PE和PB估值分位(单位:%)16
图13:5月部分领涨板块估值处于历史偏低水平(单位:%)16
图14:一级行业成交量占比(5日MA)标准差上升(单位:%)17
图15:一级行业涨跌幅标准差较2月初高点回落(单位:%)17
图16:新能源车日均换手率(单位:%,倍)17
图17:半导体日均换手率(单位:%,倍)17
图18:计算机日均换手率(单位:%,倍)18
图19:传媒日均换手率(单位:%,倍)18
图20:医药生物日均换手率(单位:%,倍)18
图21:食品饮料日均换手率(单位:%,倍)18
图22:煤炭日均换手率(单位:%,倍)18
图23:有色金属日均换手率(单位:%,倍)18
请阅读最后一页免责声明及信息披露3
图24:银行日均换手率(单位:%,倍)19
图25:建筑日均换手率(单位:%,倍)19
图26:5月北向资金持仓占流通市值比例(单位:%)19
图27:5月北向资金持仓占流通市值比例环比变化(单位:pct)19
图28:5月核心资产上涨股票数占比下降(单位:%)19
图29:核心资产估值下降(单位:倍)19
图30:2024年4月房地产、基建、制造业投资投资增速均下滑(单位:%)20
图31:2
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