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证券研究报告·金融工程·金工定期报告
金工定期报
估值异常因子绩效月2023年12月29日
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报告要点
证券分析师高子剑
◼估值偏离EPD因子多空对冲绩效(全市场):2010年2月至今,估值执业证书:S0600518010001
偏离EPD因子在全体A股(剔除北交所股票)中,5分组多空对冲的021
年化收益为17.52%,年化波动为9.78%,信息比率为1.79,月度胜率为gaozj@
71.26%,月度最大回撤为8.93%。研究助理庞格致
◼缓慢偏离EPDS因子多空对冲绩效(全市场):2010年2月至今,缓慢执业证书:S0600122090090
偏离EPDS因子在全体A股(剔除北交所股票)中,5分组多空对冲的panggz@
年化收益为16.40%,年化波动为5.68%,信息比率为2.89,月度胜率为
79.04%,月度最大回撤为3.10%。相关研究
◼估值异常EPA因子多空对冲绩效(全市场):2010年2月至今,估值异《从布林带到估值异常因子》
常EPA因子在全体A股(剔除北交所股票)中,5分组多空对冲的年化2022-06-17
收益为17.06%,年化波动为5.12%,信息比率为3.33,月度胜率为
《估值异常因子绩效月报
80.84%,月度最大回撤为3.12%。
◼12月份估值异常因子收益统计:在全体A股(剔除北交所股票)中,
2023-12-01
12月份估值异常EPA因子五分组多头组合的收益率为-0.83%,五分组
空头组合的收益率为-1.85%,五分组多空对冲的收益率为1.01%。
◼估值异常EPA因子选股模型简介:我们将CTA领域常用的布林带均值
回复策略与基本面的估值修复的逻辑相结合,利用估值指标PE存在的
均值回复特性构建了估值偏离EPD因子;为了剔除个股估值逻辑变化
带来的影响,我们在截面上用EPD剔除个股估值逻辑被改变的概率(由
个股信息比率代理),构造缓慢偏离因子EPDS;最后剔除影响“估值异
常”逻辑的Beta、成长与价值风格,最终得到估值异常EPA因子。在回
测期2010/01-2022/05内,以全体A股为研究样本,EPA因子的月度
RankIC均值为0.061,RankICIR为4.75,5分组多空对冲的年化收益为
18.29%,信息比率3.76,胜率为86.99%,最大回撤为1.53%。
◼风险提示:本报告所有统计结果均基于历史数据,未来时长可能发生重
大变化;单因子的收益可能存在较大波动,实际应用需结合资金管理、
风险控制等方法。
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