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目录
一、信用债延续强势,3Y期和各期限弱资质品种表现较强4
二、城投利差整体下行5
三、周期行业产业债利差多数下行,混合所有制地产债利差仍有所回升7
四、二永债利差大致平稳,5Y期品种表现相对更强8
五、城投和产业永续债超额利差继续下行,均降至历史极低分位数8
六、信用利差数据库编制说明9
风险因素9
图目录
图1:中债中短票和国开债收益率(%、BP)4
图2:中债中短票信用利差(BP)4
图3:中债中短票评级和期限利差(BP)4
图4:重点省AAA城投债信用利差变化(BP)5
图5:重点省AA+城投债信用利差变化(BP)5
图6:重点省AA城投债信用利差变化(BP)6
图7:不同评级城投债信用利差整体走势(BP)6
图8:不同行政级别城投债信用利差变化(BP)6
图9:重点产业债信用利差变化(BP)7
图10:龙湖和美的置业信用利差(BP)7
图11:金地和万科信用利差(BP)7
图12:保利和华发信用利差(BP)8
图13:陕煤、晋能、河钢和沙钢信用利差(BP)8
图14:商业银行二永债信用利差(BP)8
图15:产业永续债超额利差(BP)9
图16:城投永续债超额利差(BP)9
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一、信用债延续强势,3Y期和各期限弱资质品种表现较强
6月首周受资金利率转松、降息预期升温影响,1-5Y期国开债收益率下行3-4BP。信用债收益率跟随市场利率下
行,其中3Y期以及各期限弱资质品种表现较强。1Y期AA级及以上品种收益率下行3BP,2Y期下行4BP,3Y期
下行6BP,5Y期下行4-5BP,而1-5Y期AA-级品种利差下行6-10BP。从信用利差来看,1-5Y期AA级及以上利
差下行0-2BP,1-5Y期AA-级利差下行3-6BP。各期限AA/AA-评级利差下行2-4BP,其他变化不大。各评级2Y/1Y
以及3Y/2Y期限利差下行1-2BP,各评级5Y/3Y期限利差上行1-3BP。
图1:中债中短票和国开债收益率(%、BP)
信用债收益率(%)国开债收益率(%)
1年期2年期3年期5年期
1年期2年期3年期5年期
AAAAA+AAAA-AAAAA+AAAA-AAAAA+AAAA-AAAAA+AAAA-
2024.6.72.042.142.193.122.112.212.263.722.182.282.333.792.342.442.514.171.771.912.022.11
2024.5.312.072.172.223.182.162.262.313.812.242.342.393.892.382.482.564.241.811.962.062.14
收益率变动(BP)-3-3-3-6-4-4-4-8-6-6
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