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1标题如何看待PMI的起落该文档内容概述了不同月份PMI生产指数的起伏情况2内容生产方面部分制造业的PMI数值开始出现下滑趋势,但整体上仍维持在历史高位供应方面尽管原材料产成品的采购意愿有所改善,但需求依旧面临较大压力存储方面由于原材料供应短缺以及生产环境的变化,部分非制造业的PMI数值有所上升风险提示虽然市场总体稳定,但由于政策的不确定性,可能会导致部分行业的风险增加
债券日报
目录
一、如何看待PMI的起落?4
二、制造业PMI:供需双双回落,成本压力抬升6
(一)供需:生产环比超季节性回落6
(二)价格:成本压力边际抬升7
(三)库存:原材料、产成品去化斜率保持偏快8
三、非制造业PMI:基建施工放缓,假期提振服务消费8
四、风险提示9
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号2
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图表目录
图表15月各分项对制造业PMI的影响测算(%)4
图表25月生产、新订单同步回落(%)4
图表35月生产环比回落斜率处于同期最高(%)5
图表4新出口订单较新订单的低偏幅度再度走扩(%)5
图表55月建筑业PMI回落,降幅略超季节性(%)5
图表65月购进与出厂价格之差继续走扩,反映企业盈利压力进一步上升(%)5
图表7历史上PPI环比回正的时点,多对应着长端利率进入调整阶段(%)6
图表8新订单保持在2019年同期水平附近(%)6
图表95月新订单环比降幅超过多数年份同期(%)6
图表105月新出口订单基本持平2019年同期(%)7
图表115月进口维持在同期下限水平(除2022年,%)7
图表125月生产环比明显回落至50.8%7
图表13经营预期随新订单连月下降(%,pct)7
图表14原材料购进价格环比上行幅度更大(%)8
图表155月PPI环比有望向上修复回正(%)8
图表165月原材料库存加速去化(%)8
图表175月产成品库存分项降至同期最低
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