【《公司资本结构研究》2600字】 .docx

公司资本结构研究

目录

公司资本结构研究 1

1资本结构相关理论概述 1

1.1资本结构的概念 1

1.2资本结构的相关理论 1

1.3资本结构影响因素 2

2我国上市公司融资方式的选择 3

2.1我国上市公司以股权融资为主 3

2.2我国上市公司存在“重股权轻债务”融资偏好 4

数据来源：中国证券统计资料整理 4

参考文献 4

摘要：资本结构是管理一个企业的关键要素，也是公司融资结构的中枢

和重点。一个企业有没有正确合理的资本结构，大大影响它的发展，也左右着它在市场的生存时间。自从建立了现代企业制度，市场上企业竞争更加激烈，企业纷纷寻找各种方式方法集资。而资本结构作为融资过程中的关键，好的资本结构可以帮助平衡节税和财务问题，减少企业运营成本，所以它的优化得到各企业的关注。

关键词：资本结构；公司融资；方式选择

1资本结构相关理论概述

1.1资本结构的概念

资本结构的严格定义是指长期资本的各个组成部分的构成，但短期债务除外，它主要由长期债务和股权组成。公共资本结构增加了对短期债务资本的考虑，短期债务资本是总资本的一部分。与长期债务资本相比，房地产企业更喜欢短期债务资本，其波动性更大更不稳定，偿债风险也较大，特别是长期地产开发项目多的地产公司，更不能忽视对短期债务资本的风险考量。基于以上，本文选择的是广义的资本结构。

1.2资本结构的相关理论

1.2.1净收益理论

该理论的假设是，权益资本成本和负债利息金额固定且不受财务人员的影响。

债务资本成本是低于权益成本的。净收益理论认为，在公司资本结构中，赵武资本所占比重越来越大，公司价值也会随着利润提高。这个理论没有考虑债务增长，会给企业带来风险。

1.2.2净经营收益理论

净经营收益理论认为，在公司资本结构中，公司价值与债权人的数量无关，其总资产成本率是不变的，但是资本成本率会发生变化。由于公司债务人增多，财务风险也会增加。通过加权平均计算，随着股份资本成本比率的提高，公司综合资本成本的成本比率将继续保持。所以，决定公司价值的关键是收入，并不取决于资本结构的价值。

1.2.3折中理论

这种理论是净收益理论和净收益理之间的理论。这是基于公司债务不影响营业利润率，不同融资来源的成本不同于财务杠杆的假设。不同的资金来源都会因为财务杠杆的起伏而变化。当债务的边际成本等于权益成本时，资本结构最优。此时，加权平均资本成本最低，企业价值最大。

1.3资本结构影响因素

1.3.1外部影响因素

1.国家的发展程度。随着发展，国家存在不同的资本结构。发达国家有完善、优质的金融机构及资本市场，保障组织、集合储蓄，促进投资顺利转变的重要作用。发展中国家资本流失的原因在于其经济落后，国民收入水平低。还有一个就是发展中国家对于储蓄的缺乏，在发展中国家，有着不健全的金融机构和不发达的资本市场，所以对投资来说很难实现有效的演进。

2.经济周期。GDP的增长率波动可以反映出经济的周期性波动。企业的利益水平随着GDP的增长率高低来评定。根据权力理论，公司具有较高的利息水平，增强了抵御财务风险和破产成本的能力，如果企业负债率提高，将增加债务融资的税收效应和利润。如果进一步倾斜，GDP增速合理回落，企业将降低债务融资比例。

3.业界环境企业。债务水平因企业而异。一般企业的垄断地位和竞争程度较弱，破产风险会使企业债务水平上升。部分企业行业竞争程度高，投资风险大，为了稳定的财务状况，可以适度减少企业负债水平。

1.3.2内部影响因素

1.公司规模制约公司资本，资本结构制约公司经营战略。通过分权战略，可以有效分散公司面临的风险。当现金流稳定时，公司不会面临财务困难。所以，

如果想节约交易成本，可以考虑纵向一体化，以此提高经营效率与负债能力，有利于内部融资，从而把企业的市场占有率提升起来，用以稳定企业收益。

2.只有经营风险低，税前的利润较稳定，才能在风险不大的情况下有一个较高资本财产负债率。提高负债率将增加企业的财务和整体风险，对于企业的稳定发展没有任何帮助。因此，要慎重提高企业负债率。从权力理论和资本理论的角度，企业的利益能力是影响企业结构的重要因素之一。当企业的利息水平较高时，企业就会有一定的支付利息能力。因为相关的利息费用会在税前就去除，公司的债务融资提高了税后收入，因此利润较高的公司可以满足公司的利息与财务工资之间的关系，由此来获得更多的利益，产生更多的资金来源。

3.偿付能力是通过分析企业的资产负债率、产权率、速动率、流动率、现金率等财务指标来评价企业的短期