新国都-市场前景及投资研究报告：支付出海，国内业务启航.pdf

证券研究报告|公司深度|计算机设备

新国都(300130)报告日期：2024年06月21日

支付出海正当时，国内业务新启航

——新国都深度报告

投资要点投资评级:买入(首次)

❑沿着电子支付产业链全面布局

公司成立于2001年，多年来深耕电子支付行业，已经形成了POS机具+收单+增

值服务+技术的产业链全面布局，具备协同优势。电子支付设备（POS机具为

主）为基石业务，POS机是实现收单功能的核心设备。2023年出货517万台，其

中海外出货占比86%，实现收入9.93亿元，占总收入26%。收单及增值服务是公

司收入与利润的主要，2023年占收入68%，占毛利润60%。围绕收单中使用

到的生物识别（人脸识别、指纹识别）、人工智能技术，公司业务延伸至生物识

别设备以及审核服务领域。

❑海外业务：设备向高端市场渗透，收单业务在欧洲商户落地

公司出海遵循“先设备，后收单”的路线。2009年公司便开始将设备销往境

外。2021-2023年，在国内竞争加剧以及海外市场快速增长的背景下，公司将电

收盘价￥17.87

子支付设备重心从境内转移至境外，境外设备出货量占比从16%增长至86%。

总市值(百万元)9,998.76

海外开展收单业务存在牌照以及本地运营的壁垒，公司目前具备跨境收单能力以

及欧盟本地收单能力。其中，2021年公司取得卢森堡PI牌照，使公司可在整个总股本(百万股)559.53

欧盟市场内开展收单业务，公司收单业务在部分欧洲商户中已经落地，构成先发股票走势图

优势。在跨境支付领域，公司获得美国MSB牌照以及香港MSO牌照，使公司可

新国都深证成指

以帮助出海企业解决跨境支付与收款问题。5%

海外收单费率高于国内，前景可期。头部公司Adyen在欧洲的收取的费率可到达-3%

-11%

收单金额的0.6%-0.8%，而公司国内收单费率则只有0.1%左右。-20%

-28%

-37%

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❑国内收单：行业环境改善+增值服务提升附加值////////////

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