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证券研究报告2024年6月21日湘财证券研究所
行业研究电力行业中期策略
电改深化,电力资产价值重估
——2024年电力行业中期策略
相关研究:核心要点:
《消纳政策继续加码,配套电网建设将❑电力需求有望长期稳增,预计2024年增速约6%
提速》2024.06.12中长期来看,我们认为在全国能源清洁低碳转型背景下,传统化石能源的
《电力市场运行基本规则印发,全国统使用比例将持续下行,终端用能电气化水平将持续提升,全国电力消费量
一电力市场建设加速推进》2024.05.22有望实现平稳增长。短期来看,近几年电力弹性系数在1.2左右波动,根
据2024年政府工作报告,2024年GDP增长预期目标为5%左右,我们预
计2024年全社会用电量同比增速在6%左右。
行业评级:增持❑新型电力系统建设推进,电力生产向清洁低碳转型
近十二个月行业表现新型电力系统建设以清洁低碳为核心目标,以柔性灵活、智慧融合作为重
要支撑和基础保障。预计到2030年新能源装机占比超40%,发电量占比超
20%;2030-2045年新能源建设为装机主体电源,2045-2060年建设为发电
主体电源;煤电向基础保障性和系统调节性并重转型,至2060年前转型为
系统调节性电源。“十四五”期间非化石能源开发力度将持续加大。截至
2024Q1,风光发电装机占总装机比重分别达15.3%、22.0%,全口径非化石
能源装机占比达54.8%;伴随装机规模扩大,2024Q1风光发电量分别同比
增长11%、17.5%。中长期来看,随着电力需求和装机增长,风光发电量将
保持快速增长;水电、核电作为清洁能源,发电量有望保持平稳或小幅增
%1个月3个月12个月长状态;火电2030年前发电量仍将适度增长,此后向减量阶段过渡。短期
相对收益6817来看,电力需求端平稳增长,随着汛期来临,水电机组利用小时和发电量
绝对收益156有望提升,风光资源正常情况下火电机组利用小时或将承压。
注:相对收益与沪深300相比❑电改深化,电力资产价值有望重估
新一轮电改实施以来,电力市场多元竞争主体格局初步形成,多层次统一
电力市场体系初具雏形。2023年全国市场交易电量达56679.4亿千瓦时,
占全社会用电量比重从2016年约17%提升至61.4%,新能源发电量中市场
化交易电量占比达47.3%。目前电力行业从“计划+市场”的双轨制,加速
向全面市场化转型,市场机制在电力资源配置中已起决定性作用。2022年
全国统一电力市场体系建设的工作目标提出后,国家相关部门先后出台政
策,加快电力现货市场建设,建立煤电容量电价机制,健全电力辅助服务
市场价格机制。2024年5
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