银星能源-000862.SZ-中铝旗下唯一绿电上市平台 老旧风场改造换新机.pdf

源引金融活水泽润中华大地

目录

1.中铝旗下唯一绿电上市平台立足宁夏走向全国5

2.宁夏老旧风场以大代小中铝源网荷储星辰大海7

2.1内生：占据宁夏优质风电场以大代小创造新动能7

2.2外延：背靠中铝集团源网荷储空间巨大8

3.盈利预测及估值10

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图表目录

图1：公司2012-2023年装机结构（万千瓦）5

图2：公司风电机组布局（截至2023年底）5

图3：公司2019-2024Q1营收及增速6

图4：公司2019-2024Q1归母净利润及增速6

图5：公司风电项目年度并网装机（万千瓦）8

图6：源网荷储的必要性：安全角度与效率角度9

表1：2022年3月2日宁夏能源对银星能源的避免同业竞争的承诺函6

表2：宁夏地区可再生能源装机情况（万千瓦，按照2025年可再生能源装机达到5000万

千瓦测算）7

表3：宁夏回族自治区发展改革委关于开展宁夏老旧风电场“以大代小”更新试点的通知

7

表4：公司盈利预测关键假设10

表5：新能源运营商可比公司估值表11

表6：公司利润表预测（百万元）12

表7：公司资产负债表预测（百万元）12

表8：公司现金流量表预测（百万元）14

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1.中铝旗下唯一绿电上市平台立足宁夏走向全国

中铝旗下唯一新能源上市平台，宁夏老牌风电运营商。截至2024年3月底，公司控

股股东为中铝宁夏能源集团有限公司（以下简称“宁夏能源”），持股41.23%，实际控制

人为中铝集团（宁夏能源为中铝旗下控股子公司）。公司为宁夏首家从事风力发电的企业，

首台风机于2003年投运。公司新能源资产以风电为主，并主要布局在宁夏当地。截至2023

年底，公司控股装机192万千瓦，均为新能源装机，其中风电161万千瓦，光伏31万千

瓦。2023年宁夏风电装机1464万千瓦，公司风电占宁夏整体风电装机比重约10%。

图